书面记录的优势

SEC的书面记录为投资者提供了一个非常刻板的模式。这种刻板模式的缺点在于这种模式通常会导致对现实说明的不充分，以及对孰轻孰重认识的不充分。其主要的优势在于，读者能够确保准备材料的专业人士非常努力，在文件中不会省略任何实质性说明，也不会渗入任何虚假声明。除此之外，那些使用刻板文件的投资者会成为非常有经验的读者，只要通过浏览就能获取大量的信息，因为他知道自己要看什么，在哪里可以看到。

总而言之，我们认为在大多数情况下，书面记录都是非常有用的。我们之所以会得出这样的结论，在很大程度上是基于我们对很多公司进行深入分析的经验。在这些情况下，企业会提供我们所有想要的数据，然后我们在对这些数据进行研究之后，能够得出在书面记录中没有提供的数据。不变的是，当我们将SEC的文件作为信息来源并以此检查所获得的信息时，这些深入分析越来越简单，对使用者来说越来越有意义。我们非常肯定，在其他分析人士进行同类研究的时候，也会与我们有同样的感触。顺带一提，书面记录对美国的社会和经济带来的最重要好处在于:它抬高了分析的标准，能够更容易地为各类评价人带来更有意义的分析，无论是商业银行贷款人还是政府官员，抑或是一些可能对证券市场或普通股投资没有任何兴趣的人。

当然，一部分企业的书面记录总是要比另外一些企业的更有用。比如说，对于大型、稳定支付分红的企业，如格雷厄姆和多德理论清单中罗列的高质量企业100强，这些企业的书面记录中所提供的信息，可能要比外部投资者想要知道的信息更多。另外，在一些领域中GAAP并不是非常有用的工具(比如在分析采掘产业、房地产开发企业，以及新兴发行公司)非会计披露的书面信息的作用同样也不是很大。然而，对于介于两者之间的企业来说，书面记录还是天赐之物。

任何了解书面记录的人都会知道其局限性。第一，大部分世界都是未知的、不可预测的。因此，预测永远都是一门艺术。第二，书面记录对股票市场的即时效应和即时时机来说作用不大。显然，书面记录无法得知积极维权分子及其计划的秘密，这些东西只存在于积极维权分子自己的脑海中。书面记录也无法向任何人提供有关企业的知识，但是它可能提供一些背景信息，帮助使用者更容易地了解企业。

书面记录无法提供完整的披露，也永远不可能做到这一点。和其他分析工具一样，它有它的局限性。但是对于关注我们方法的投资者来说，书面记录在大多数情况下都是分析的起点。在某些情况下，书面记录可以满足投资者的全部需求。