从OPMI的分析角度

G&D和MCT对投资运作的关注都是从OPMI的视角出发的。这些理论没有，或者几乎很少从其他角度出发来看问题，所以是在理解个别企业的商业机制、特殊产业、控制人、推定的控制人以及债权人的时候需要关注的因素。对OPMI的这一强调， 与基础金融的其他部分形成了鲜明的对比——控制型投资、 不良资产投资，以及第一、二轮风险资本投资。在此，分析中关注的并不是OPMI的需求和决定，而是以下四个方面:

1.理解OPMI的需求和愿望

2.较深入地理解企业

3.理解控制人和企业目前及未来的需求和愿望

4.理解债权人的需求和愿望

作为价值投资者，我们的分析技术与格雷厄姆和多德所用的不同，采用的是与控制型投资者、不良资产投资者和债权人同样的方法。我们把重点放在自下而上、深入理解企业及其发行的证券上，同时还有企业管理层的特性与动机、其他控制实体，以及其他等级高于普通股的融资工具，从商业银行的担保贷款到应付款项，从次级债券持有人再到优先股的持有人。G&D和MCT所强调的东西，削弱了对自上而下因素的重视程度，包括主要的收入账户、整体股票市场水平、近期股票价格浮动、主要的分红收益，以及在一般市场中得到广泛认可的有关质量和增长的重要性。

很多顶尖的价值投资者都置身于基础金融的其他方面，尤其是控制型投资和不良资产投资。这些“置身世外者”的名单包括沃伦●巴菲特、萨姆.泽尔、卡尔.伊坎、比尔.艾克曼以及大卫●艾因霍恩。

在控制型投资中，有一.部分投资被称为“眼中钉”( Pain in the Ass PITA)投资。伊坎、艾克曼和艾因霍恩都能非常巧妙地运用PITA投资PITA投资包括购买小规模或中等规模业绩不佳、价值被低估企业的证券或者做空价格被高估的证券、管理层出现问题或有欺诈或不健全的会计嫌疑的企业的证券。在这种情况下，PITA投资者能够进行大量宣传，并且:试图通过这些宣传来影响OPMI的市场价格。PITA投资中包括有控制权因素，但是在大多数情况下，PITA投资者并不是要寻求企业的实际控制权。

我们的方法就是要设身处地思考所有者、私人收购者或债权人的想法，强调FF中能将我们与G&D区分开来的那些要素。在G&D对普通股的分析中,格雷厄姆和多德他们强调的是以下因素:

●产业经营资产的主导地位以及投资者的OPMI视角，这也导致:

●收入账户的重要性，即对未来收益的预测很大程度上依赖于过去的收益记录

●OPMI所得分红的重要性

●在评估管理层时只把他们看作运营者的重要性

●从上而下因素的重要性在于:

■证券市场的水平

■经济展望

■行业地位和发展状况

■市场对证券发行公司的质量和/或增长趋势的看法

集中化比多样化更重要

●增长得到广泛认可的重要性

●投资风险比市场风险更重要

●市场表现而不是业务表现的重要性

●会计数字而不是数字所代表含义的重要性

●分析中OPMI的重要性反映出的实质性合并的重要性

正如我们之前强调的，两个原因构成了他们对这些分析因素的关注。除了个别例外，G&D的脑海中只有一.种类型的投资者，即OPMI,而且他们将企业的业务默认为持续经营的状态。