权衡

没有一个管理层是完美的。引发管理层机会主义的因素也会揭示一些短板，至少从短期股票市场投机者的角度来看是这样的。在经济繁荣时期，当利率较低的时候，维持良好的财务状况很显然可以解释为管理层愿意牺牲ROA和ROE的增长，以换取良好的财务状况所带来的安全和机会主义利益。更多地关注长期机会主义而不是定期的每股收益，似乎并不合OPMI的胃口。一家有着良好财务状况的企业，要么就是不需要进入资本市场，要么就是在进入资本市场的时候不需要控制时机。在这种基础上，管理层变得有些不以盈利为目的，而且有时候根本不在乎华尔街的想法。

不管怎样，我们认为这些企业的管理层更重视企业信誉，而不是ROE的提高。

人们普遍关注的是企业的持续运营,并将管理层认为是运营者。这种传统观点对动态的财富创造会产生误解。

从机会主义来看，我们认为如果企业的财务状况必须求助于债权人，那么对大多数管理层来说都很难做到机会主义一无论这 些债权人是金融机构、交易供应商还是不动产业主。我们在第7章中已经解释过，良好的财务状况(即企业有良好的信用度)能够为管理层提供很多投资选项，这在财务状况欠佳的时候是没有的。机会主义就是这样的一个选项。我们还解释了如果企业的管理层与出资者有联系，企业本身受到出资者的控制，而出资者即便是在财务不景气的情况下，也可以让企业以超有吸引力的方式进入资本市场的话,那么在这种情况下企业不需要良好的财务状况。我们会在第25章中提供一个这方面的案例。