规避投资风险的成功者

在《风险大转移》( The Great Risk Shif,剑桥大学出版社2006年版)一书中，耶鲁大学政治学教授雅各布s.哈克( Jacob S. Hacker) 讨论了近几年中各种风险(失业风险、家庭稳定风险、退休风险、医疗风险等)如何从企业和政府方面逐渐向个人转移。风险转移存在的理由是为了促进一个所有权社会的建立，这种社会形态的优势在于，比如说养老保险和医疗保险的风险由个人购买的投资基金来承担，对最低收益没有保证。但是无论是哪种形式的所有权都忽视了一点，那就是成功的投资者从来不冒风险。他们会将风险转嫁给其他人。简单来说，美国绝大部分的个人财富创造者主要诞生于华尔街或者公司执行层，而不是那些顶着投资风险的人。然而，创造财富的秘诀就是尽可能地规避投资风险。在理解企业财务方面，当经济学家说“天下没有免费的午餐”时，他们实际上都犯了一个错误。更加恰当的评价应该是“有些人会为午餐埋单，但那个人不是我”。

正如我们所说的，投资风险主要是由企业本身或者企业发行的证券所特有的因索组成的。投资风险与市场风险不同,且独立于市场风险。市场风险包括证券和其他可交易资产的价格浮动。在金融市场中,在创造巨额财富的同时规避投资风险的方法主要有以下几种:

●持有股票期权或限制性股票的企业执行层。如果普通股升值，那么执行层将创造大量的财富。如果普通股没有升值，那么执行层也没有失去什么。也就是说，执行层能够以相当低的价格得到股票期权或者新发行的限制性股票。

●原告律师鼓动集体诉论以赚取费用。融资方面的诉讼费用微乎其微，也很少出现由原告律师为法律制裁承担成本或者支付被告的成本和费用。诉讼成功之后得到的费用奖励相当高，或者有时候也能得到对原告有利的审判。

●IPO承销商与销售人员。如果你运营着一家有前途的私人公司并希望有朝一日能够上市，你就会发现很多潜在的承销商会在你通往上市之路上展开竞争。然而，他们的竞争并没有体现在价格战上。价格一般都在总价的7%加上开支。因此，价格为10美元的IPO,其承销价格一般在0.7美元每股左右。相反，如果在二级市场，如纽交所，购买10美元的股票，那么客户可以协商的佣金率大约为每股0.02~ 0.05美元。

●破产专业人员一律师和投行家。《美国破产法》第十一章的确立使得破产专业人员的费用必须要在现收现付的基础上使用现金支付。这样的超前支付使得这些专业人员根本不会面临任何信用风险。每小时1 000美元以上的律师费、每月30万美元的投行费(加成功费)屡见不鲜。

●理财经理、共同基金经理、私募和对冲基金经理。常规货用包括管理资产规模( Assets under Management, AUM)的1%一2%加上每年实现或未实现资本利得的20% (其中有6%的费用需要支付给有限合伙人)。收取这些费用的公司不用承担任何信用风险，而且一般来说这些公司需要的实物资产非常少。理财经理为一般合伙人(general partner, GP), OPMI 则为有限合伙人(limited partners,LPs)，大多数对冲基金都是有限合伙制。有限合伙制被戏称为商业协会，GP带来经验, LP带来资金。在离开“协会”的时候，GP有了资金，而LP也有了经验。

●风险資本家。这些人将资金用于初创公司的投资组合，然后当出现IPO井喷的时候，通过一些投资组合，公司就能将原本投入的资金变成天文数字的收益。

●房地产企业家，尤其是投资商。在大宗房地产项目中有两个在长期、固定利率的情况下能够创造财富的因素，那就是无追索权融资和收入税减免。