书面记录对外部投资者的用处
一旦我们得到了所有的这些信息，那么对我们来说这些信息能够起到多大的作用呢?这些信息的局限性有多少?尽管对于那些寻求立竿见影的市场表现的交易者来说，这些信息可能并不是特别有用，但是我们认为，对于控制买家、遇险投资者和消极投资者等在选取信息方面接受过少量训练的人来说，这些信息是极其有用的。在大多数情况下，书面记录对使用基础金融方法的投资者来说，能够提供非常有用的判断。
但是这并不意味着书面记录就是完美的。债权人或投资者当然无法从书面记录上找到所有他想要知道的东西。即使如此，除非外部投资者有一些了解信息的特殊渠道，我们认为他能够很好地将他在证券方面的投资，限制在书面记录所涵盖的范围之中。事实上，当我们在向欧洲的客户推荐美国的投资项目时，我们通常会推荐证券,而不是房地产，首先是因为证券方面存在书面记录，而且书面记录提供的披露意味着，在同等条件下，该投资中所包含的披露风险要小于没有向SEC提交文件的企业所做的发行。
对于基础金融的追随者来说，书面记录是极好的，正如我们之前所提到的，书面记录会指出，在企业的财务状况很糟或者内部人贪得无厌的情况下，初级债券在任何价位上都是没有吸引力的。但是从更积极的意义上，书面记录是高度有用的:投资者能够确定企业有着良好的资金状况,且内部人并非贪得无厌，或者根据企业过去的表现，内部人未来有可能过度插手。
实际上，投资者可以从很多完整的SEC叙述性披露过程和很多财务会计的披露中直接看到企业的负债。持股人年度报告、10K表、10Q表、8K表及其他表格，能够向投资者提供有力的线索以检验企业是否存在问题。其中，最重要的因素是审计财务报告,包括审计师的证明和财务报告下的脚注。资产负债表上对负债的描述以及脚注中对负债的描述，包括资产负债表上的项目、养老金计划义务，以及或然债务，实际上都完成得相当仔细、精确①（尽管并不属于术语，但是我们还是要对以下两组词语进行说明。资产负债表上的项目( on-balance-sheet items) 通常是指直接罗列在资产负债表上的资产或负债;表外项目(off- balance sheet items)一般是指在财务报告的脚注中披露的有关资产或负债的信息。）。确实，在我们看来，审计财务报告的脚注为寻求公开与非公开信息“尽职调查”的分析者,提供了一个精准的指南。
近年来，审计师的证明变得尤为重要，而其中的措辞也越发仔细。这些证明要么就是干干净净即毫无保留意见，要么就是指出是基于某些条件做出的结论。除此之外，还有一些实际上并不算证明的负面意见或免责声明。无保留意见，不同于附带前提条件的可能意见、负面意见或免责声明，对遵循基础金融方法的投资者来说，是非常有帮助的。这些投资者不太可能对有一系列前提要求(如“有能力保持持续运营”)或在负面意见或免责声明的基础上的初级债券感兴趣。
没有在书面记录中收录的负债，有时可能连内部人都不知道。比如说，某企业有着良好的财务状况，仅仅是因为企业没有在现代化、扩张或替换淘汰的设备方面进行投入。在这种情况下，良好的财务状况实际上就是一种欺诈。在未来几年后，企业一旦遭遇较大的运营亏损和/或大规模输出资本时，漂亮的资产负债表就会崩溃。(这与之前在20世纪50年代末60年代初水泥行业发生的事件如出一辙。) 尽管如此，从我们的经验来看，在大多数情况下，书面记录上披露的信息还是足够的，所以投资者对总负债的预计应该是比较正确的。
书面记录在提供有关内部人贪婪程度的证据时的表现也可圈可点。在选举出董事会的年会代理报告中，会出现有关管理层薪酬①（在代理报告中有关管理层薪酬的部分(或10K表第二部分)中披露的信息不仅包括工资，还有其他所有类型的薪酬，如优先认股权、股票增值权、养老金计划福利、奖金、利润分享计划以及雇用合同。SEC同时要求提供有关管理层额外补贴方面的信息，如企业的狩猎小屋或出于私人目的使用企业的飞机等。）、关于内部人向企业的借款、关于某些交易的披露一企业参 与的与内部人的交易。此外，书面记录还能披露管理层的长期记录,这对相信企业的行为模式不会出现太大变动的分析者来说非常有帮助。
诚然，很多内部人过往的贪婪行为，都会从书面记录的披露中发现端倪。当然，由于其间盛行的裙带关系，程度低于母公司中管理层和董事会之间的关系，如今的文档中已经很少能够看到这些事情的线索了。然而，这些信息实际上也已经足够了，所以圈外人对内部人的特点，至少是其实际或可能对投资产生的影响，能够做出合理的判断。
投资者可能会认为，出于额外考量，符合基础金融条件的证券是具有吸引力的。书面记录能够帮助投资者发现其他有吸引力的因素，其中可能隐藏着今后证券大涨、持股人获取大量现金回报、企业成为收购对象、企业整体或部分进行重组或清算、根据历史记录企业的证券价格与其他公司相比更具竞争力的线索。
书面记录能够提供所有有关这些因素的有效信息。从中掌握的关于企业及其运营情况的情报为对未来收益、现金回报和风险的预测判断奠定了良好的基础。企业证券所有者信息、收购者信息以及企业所有资源的信息会告诉我们，企业能否成为收购对象、进行清算或重组。
我们之前已经提过，书面记录使得运用基础金融方法的投资者,认出在任何价格上都没有吸引力的证券。在现实投资中，便宜有好货的说法是错误的。初级证券(尤其是那些被抛弃的，如普通股和认股权)可能就处于这样-一个无望的位置，其价值无法补偿投资者为其所有权所付出的成本。这可能在一两种情况下发生。第一种情况是当企业的财务状况非常差的时候，无论企业是否破产，整体产业都会归债权人所有。
第二种情况是在任何价位上都应避免介入的不受欢迎的股本证券，是由某持续经营企业发行的，该企业管理层的主要目的，就是用证券持有人的钱满足自己的利益。到目前为止，要避免以上两种情况发生的最好方法就是阅读书面记录。