GARP

GARP分析重视的是对未来现金流的预测，无论这种现金流是营业额、收益还是现金。判断一只普通股是否值得购买，就要看它未来的增长率是否能够高于目前的水平。因此在GARP分析中，如果一只普通股的价格是收益的20倍，未来收益的预计复合增长率高于20%，比如是25%，那么这只股票就非常有吸引力。然而，如果这只普通股的价格是收益的20倍，而预计的年复合增长率低于20%，那么在GARP分析中，这种股票就不值得购买。通常，在GARP分析中使用的摘要统计是PEG比率③（PEG比率出自马里奥●法里纳1969年出版的《成功投资股市的入门指南》( Beginer's Guide 10 Sccesyful Irvesting in the Sock Marker)( Plisades Park, NJ: Investors' Press)。）。PEG比率是指市盈率( P/E)和未来收益预计增长率之间的比率。从GARP分析来看，普通股价格的PEG比率小于1是有吸引力的(即未来收益预计增长率高于P/E比率)。反之亦然。

在GARP分析中，过去的收益记录占有很大的比重。实际上，在很多GARP分析的假设中，采用线性方式，未来的增长可以近似等于过去1 ~ 5年所达到的增长率。可是这种方式对预测未来的资产负债表没有任何帮助，即使有的话也很少，无论资产负债表中是否包含了业务资源的质量或者企业现有的资源数量。

GARP分析始终围绕着短期目光。如果即期的营业额、收益或现金流看似非常不好，那么在对普通股进行投资的时候就会忽略之，而不会从长远角度进行考量。我们可以看到，很多典型的GARP证券买家都是短期导向的，他们试图在证券底价或接近底价时买入。

产业发展状况在GARP中也表现得很明显，很多证券买家希望被金融界广泛认为是正在上升的行业中进行投资，比如社交媒体。通常来说，没有关于发展潜力的独立分析，有的只是接受被大家认可的看法。听从这类普遍看法的人云亦云带来的问题是，投资者倾向于在最热门的时候购买最受欢迎的股票。换句话说，投资者要为此付出高价。从历史上来看，在某只股票最热门的时候购入该股的投资者，到最后面临的都是灾难，无论是1929年收购RCA共同股，还是1985年的房地产避税，1988年的垃圾债券，1999 年的互联网公司还是2012年的社交网络公司，结局都是如此。