投资风险的组成

通过以上讨论我们可以知道，从分析的角度出发，证券投资风险由以下三方面组成:

1.发行公司质量

2.发行证券条款

3.发行证券价格

GMAC信贷分析将以上三个方面全部涵盖了进来。GMAC似乎非常容易进行重组(发行公司质量),在发生资金违约时，信用是GMAC最高等级证券(发行证券条款),他们的证券价格提供了足够的安全余量和总回报(发行证券价格)。

如果我们只关注发行公司质量和发行证券条款的话，作为金融学理论的基本规则，就会存在一个风险—收益比( risk-to-award ratio)。从金融学出发，发行公司的质量越高、发行证券的等级越高，那么投资者的损失风险就越小。此外，发行公司的质量越高、发行证券的等级越高，那么投资者得到的回报就越少，风险—收益比也就越低。

从金融学理论角度来看，证券在OPMI市场上的交易价格反映了普遍的价格均衡，也就是说，这一价格出于任何目的、对任何-一个投资者来说都是合理的价格。也就是说，如果证券价格过高或过低，那么就不存在风险-收益比。假设价格太低，这就意味着证券所承担的风险降低了，但是强化了潜在的收益。在价值投资中几乎不存在风险—收益比，因为证券价格非常重要以至于超出了风险-收益公式可以衡量的范围，而风险—收益公式作为一种有效的分析方法，是基于现实存在的价格均衡进行假设的，所以需要衡量的因素就只有发行公司质量和发行证券条款了。