研究部门和传统投资经理是怎么想的
研究部门和传统投资经理永远都严格地遵守持续运营的方法。他们一直都在使用持续运营的方法分析某一企业， 也就是说他们默认了企业未来的运营方式和现在基本保持一致、所处的行业也不会发生改变、融资方式也和原来的方法一样。普通股的市场价值主要是由未来报告收益和/或现金流在适当资本化的情况下决定的。在他们的分析方法中，持续运营的比重几乎占到了100%，其前瞻性在于延展了财务报表的分析。它强调了未经企业财务状况和企业所用净资产的当前质量调整的收入账户的重要性。确实，高质量的资产以及庞大的净资产或者说是账面价值,两者对研究部门和/或投资经理的估值目的都会产生负面影响。强大的财务状况表明，管理层对资金的使用并没有他们所认为的那么进取。同样,庞大的账面价值之所以是负面因素的原因在于:这些数字意味着比应有结果更低的ROE和ROA。换句话说，研究部门和传统投资经理所用的持续经营分析法，将在资源转换或价值投资中认可的积极金融因素(即强大的经济基础和高额资产值)，当作了负面的或是不重要的因素。
研究部门的分析人士和传统投资经理认为，他们的目的是预测出在未来某一天OPMI市场中某-一种证券的价格。在考虑企业内在价值时，实际上考虑的是数字本身，而不是通过OPMI市场未来价格得出的企业内在价值。在预测市场价格中的其他考量因素包括股息政策、技术性图表市场分析(包括证券供需)、企业前景、整体市场水平、利率、GDP增长率、内部人的买卖交易以及华尔街的发起。
研究部门的分析人士和传统投资经理在很大程度上受到了短期企业收入和收益报告的影响。作为预测市场价格的一部分， 他们非常看重市场趋势，尤其是买方，在他们认为近期预测的价格不划算的时候是不会购买任何证券的。从短期投资的角度来看，研究部门]的分析师和传统投资经理将很大的比重放在会导致普通股价格升高的催化因素的预测上，而不是放在证券的收购.上,因为从数据基础上来看,收购价格还是偏低的。他们看到催化因素和OPMI市场中的底价之间有着权衡关系。在同等条件下，越是存在有可能催化的因素，那么普通股的价格就会越高。毕竟，OPMI 市场和其他市场一样，虽然有时候体现不出有效性，但是总体上来看还是趋于有效的①（详见第14章。）。对很多研究部门和传统投资经理而言，光有低价并不是购买某一证券的充分条件。然而，购买证券的必要条件，是能够预测到在相对短期内会有催化因素导致股票价格上涨，无论这一催化因素中体现在对提高的收益、超出预期的收益，或者是类似M&A.再融资或清算等交易的预测。
对研究部门和传统投资经理来说，如果普通股的市盈率相对来说比较有竞争力，那么从数据上来说，该股的价格就是比较便宜的。用于计算市盈率的收益(或现金流)数字，是最近的报告收益和/或前不久对收益的预测，以及对未来-一个季度或接下来12个月的收益预测。在统计上成本较低的其他方法很少有使用的机会，即便有用到，也不会受到重视。其他统计成本较低的指标包括价格与NAV之比，在这里NAV是通过账面价值或评估价值得出的，以及最近3 ~ 5年的价格与平均年收益之比。
研究部门门的分析师和传统投资经理对比较分析方法了解得一清二楚。他们非常重视实际报告的季度收益和预测的季度收益之间的比较，认为对业内收入和利润表现进行比较非常重要。很多人还认为与市盈率相比，增长趋势更为重要。比如说，假设某企业每股收益预计可以30%的复合增长率增长，那么市盈率30倍就是合理的;如果复合增长率为25%，那么市盈率就不应高于25倍。这被称为合理增长价格( growth at reasonable price, GARP)②（GARP的概念的普及于彼得。林奇的《彼得●林奇的成功投资》( One Up on Wall Street)(New York: Fireside, 1989年) 一书。）,并带来了被分析师称为PEG的比率，即市盈率和收益预期增长率之比③（PEG比率出自马里奥●法里纳1969年出版的《成功投资股市的人门之南》(A Beginner's Guide to Successful Investing in the Stock Market)( Palisades Park, NJ: Investors' Press)。）。
在使用分析技术时，研究部广]和传统投资经理在很大程度上会依赖现场工作(如管理层面谈)，而不是密集的文件评审(如审计财务的深入分析或书面记录)。
从最近几年绝大多数研究部门发表的报告来看，只有很少一部分能够为价值投资提供有用的分析。无论是好的报告还是不好的报告，其中都包含了以下内容:
●预计未来每股收益(EPS)和/或EBITDA。在2011年年底，之后每年的预计都需要单独来做，比如2012年的预计、2013 年的预计和2014年的预计。
●根据EPS和/或EBITDA,在以下这些内容中得出合理的市盈率或EV与EBITDA之比:
●产业发展状况和地位
●增长趋势
●其他因素，如管理层评估、发起、ROE或经济增加值(economic value added, EVA)
人们给这种方法赋予了几乎是100%的比重一预计未来资金流， 包括现金流与收入流，并且为了使普通股能够达到目标价格，为预计资金流提供了合理的资本化。季度预计收益的变化非常重要，而且往往会对普通股目标价格的变化产生影响。
研究部门的分析师几乎从来不会推荐抛售或做空。很多传统投资经理经常抛出股票一如 果他们认为某一证券在短期内没有升值空间，或者在短期内其他替代证券能够带来更好的收益。