第9章  企业角度下的持股人利益分配

我们与包括格雷厄姆和多德在内的其他分析人士之间一个根本的差别在于，他们认为股息政策是否合适要从持股人的角度来看，而不是从企业角度。在我们看来，对大多数公司而言，确定股息政策时，明显是将持股人的需要和需求置于公司本身需求之下。

也有人认为，或者至少暗示过，企业股票的价格与公司的收入和资产价值有关，所以从某种程度上也会牵扯到企业的股息政策。但是我们认为，股息必须要从属于企业其他现金支出，企业在其他方面需要现金时，必须要确保其优先地位。

①本章内容包含了惠特曼与舒彼克2006年出版的《攻守兼备:积极与保守的投资者》一书第15章中的内容。这些材料的使用得到了John Wiley & Sons出版社的许可。