对补助金的看法和市场表现重要性

从真正意义上来讲，任何一个投资者都希望从投资中得到回报或补助金。在大多数情况下，补助金是指现金利益，但是在一种情况下例外， 即当证券所有权的各项利益中涉及了公司的控制权。补助金有很多种形式，其中只有一种可以用于销售，或者有销路。在没有其他补助形式的情况下，有销路和由此引发的市场表现就变得尤为重要。如果有可替代的补助形式，那么市场表现就会显得不那么重要了。其他形式的补助我们已经在第4章中讨论过，包括发行公司向持股人支付的现金。

债务工具的持有人根据合同，有权利收到定期利息收入和最后拿回本金，因此，现金补助对他们来说要比普通股更可靠。由此，债券可交易性的重要程度不及普通股。的确，大多数长期债务工具，如很多免税的政府债务、人寿保险公司持有的私募股权，以及大多数由各种机构投资者持有的可抵押贷款，实际上都是不可交易的。债券和股票可交易性的重要性的这个区别，甚至在一些监管领域也能看到:保险业的行业监管要求不用做出售的持有债券，应以摊余成本入账，而普通股通常会在市场上出售。

只要普通股的所有权中含有控制权,那么市场表现和可销售性就变得不那么重要了。控制权通常含有两种类型的补助:第一 ，通过控制分红政策的能力以及工资酬劳等得到的现金补助;第二，通过控制者的权力为其自身创造的非现金补助即三个P——权力 ( power).威望( prestige)和福利待遇(perquisites)。

此外，很多持股人在购买支付股息的股票时，其首要目标就是获取收益。事实上，很多人持有的股票从理论上来说，不仅能够定期提供股息，而且股息还会定期增长。对于这些持有人来说，市场补贴并不重要，所以他们看待自己所持有的股票与债务工具持有人的态度是-样的， 它们之间的区别在于普通股的持有人所持有的“债券”由定期提高的“收益”支付。对这样的持有人而言，市场表现就是次要的考虑因素。

相反，市场价格对有些证券持有人来说是至关重要的，因为市场正是这些持有人想要寻求补助的场所。这些类型的证券持有人并不在我们所说的四大类中。第一类是持有少数利益的普通股持有人，分红收入对他们来说要么不重要，要么不是其投资目标。第二类是控制型持股人和公司寻求出售股票，或者在收购和合并交易时发行股票。第三类是没有坚实经济基础的持有人，尤其是圈外投资者或需要通过高额贷款进行投资的交易商。第四类:是消息渠道较少的交易商，根据市场技术因素而不是对公司及其发行证券的了解作决定。