第20章  企业的披露与信息:根据美国的书面记录

在基础金融中，叙述性披露是了解企业信息如企业的运营、价值、问题、潜力，以及长期管理方向的工具。除了偶尔为之的风险套利，遵循基础金融方法的投资者不会尝试预测近期OPMI市场中某种证券的交易价格。

就G&D、MCT、经纪商/交易商研究部门以及传统投资经理看来，使用描述性披露的主要目的，在于预测未来一段时间内 普通股在OPMI市场中的交易价格。部分市场参与者将叙述性披露作为理解企业的工具。然而，这些市场参与者的主要目的仍然是预测近期OPMI市场价格，而不是理解企业。

由于目的不同，所以在基础金融中，企业披露信息的用途各不相同也是意料之中的。在基础金融中，没有任何一种披露的重要性是独占整头的。所有的混合信息都是有用的。不同信息的重要程度需要就事论事，所以披露的实效性并不是什么重要的事情，而与其他原则相比，披露的完整性永远都是头等大事。

①本章内容包含了惠特曼1999年出版的《价值投资》一书中的第10章、惠特曼与舒彼克2006年出版的《攻守兼备:积极与保守的投资者》一书第6章以及2006年第4季度致股东信中的内容。这些材料的使用得到了John Wiley & Sons出版社的许可。