第13章  多样化

多样化作为应对非系统性风险的对冲，其概念包含了有效投资组合理论( eficient porfolio theory, EPT) 的核心原则、资本资产定价模型(capitalassetpricingmodel,CAPM)的重要组成部分以及现代套利定价理论( arbitrage pricing theory, APT)。 非系统性风险是其中唯一个花哨的术语，用于描述在交易或持有某一证券时， 由市场参与者造成的损失风险:

1.忽略了企业的基本面;

2.对持有股票的发行公司的业务缺少控制权或控制因素，该股权对市场参与者还有资金上的承诺; .

3.对证券所做承诺的本质特征缺乏理解;

4.对外部投资者缺乏融资吸引力(无追索权);

5.缺乏价格意识。

如果你属于以上5类中的OPMI,那么你在投资的时候最好要尽可能多地扩大多样化。如果你相信有效市场假说( EMH),也相信一般均衡定价的存在，那么你也应该要做到多样化。EMH的适用人群是那些研究证券市场价格但是对企业没有深入了解的人、OPMI以及那些由于认为在OPMI市场中存在普遍均衡定价而缺乏价格意识的人。

相反，对于采用基础金融方法的市场参与者来说，投资者应该选择集中投资还是多样化投资取决于:

1.投资者对购买的证券及其发行公司基本业务的了解程度;

2.投资者在公司的业务中拥有多少控制权或控制因素;

3.投资者有多少吸引外部资金(无追索权)的渠道、能够为吸引的资本提供怎样有吸引力的条件;

4.投资者能获得多大的价格折扣。

和投资的概念一样，在和投机的概念进行对比之后，人们才能更好地去理解，多样化的概念同样也是如此，需要通过与集中化概念对比获得更深入的了解。