GADCP

在GADCP中，并没有对预计未来现金流予以特别的重视，认为普通股价格的增长能够通过，或者一般来说都确实是通过资源而不是企业运营实现的。增长可以来自理性的收购(西南资本的普通股)。创造未实现、未记录资产价值的升值(森林城市商业管理、合和实业)，以提高调整账面价值的形式创造隐形资产(凯雷投资集团),企业以益价被其他公司收购(布鲁克菲尔德资产管理)，以及可能参与的企业重组(纳伯斯工业)。

在预测未来的营业额、收益或现金流时，GADCP分析不需要过去的收益记录。从GADCP中我们可以看到,业务资源质量和资源数量有着同样的重要性，对一些企业来说，这些因素在准确预测未来现金流的时候，甚至比过去的收益记录更重要。这就好比我们认可ROE和ROA是预测未来走势的因素，就像承认资产和股本是资产负债表上的项目一样。

在GADCP中我们必须要认清-一个事实， 在大部分预测中，无论使用了什么技术，都可能出现错误。很多因素很难用于对未来的预测，如竞争力、技术创新、没有经验的管理层、商业周期、通往资本市场的渠道，以及天意。知道了预测中的不确定因素，我们就要将普通股投资限制在那些有高质量资源的企业中，因为在这些企业中我们可以以低于资源数量的价格购买其股票。

GADCP强调的是长期投资。事实上，证券市场的效率非常高，GADCP投资者不太可能以有吸引力的价格找到- - 只股票，除非该股票的近期前景非常精糕。

产业前景无论是对GADCP还是GARP来说都非常重要。然而，在GADCP中产业前景是基于独立的分析，而不是整体的普遍共识。我们总结到，在过去的几年中，半导体设备企业将会全面参与很多互联网和电信产业的增长，仅仅是因为互联网和电信产业无法轻易地完全实现其升值空间，除非对于复杂半导体芯片的需求出现大幅增加。那时，华尔街没有人认识到这一点。因此，我们可以购买财务情况良好的半导体设备公司的普通股，比如应用材料公司或英特尔，购入价格应该低于首轮风险投资家为这类初创公司进行投资时的价格。

很多增长型股票都没有共同点，它们的价格也相当适中。比如2012年中期的应用材料、英特尔、布鲁克菲尔德资本管理、长江实业、恒隆集团以及九龙仓集团。

NAV未来增长的预测涵盖很多因素。对不同的企业来说，每一个因索都需要进行单独分析。另一方面，如果要预测布鲁克菲尔德资本管理的未来发展，主要就是针对其管理层进行评估，不过，从我们的经验看，该公司管理层的经验非常丰富。同样，在为西南资本预测NAV的时候，对管理层的评估同样也是重要因素之一 。