E.5 止损

海龟体系使用以N为基础的止损来避免资产的大规模亏损。

有这样的说能．“天下有做得长的交易员，天下也有胆子大的交易员，但是天下没有既胆子大又做得长的交易员。”不使用止损的交易员早晚要破产。

对大多数人来说，同简单地将亏损的头寸平仓，并且承认这笔交易是不成功的相比，抓住亏损的交易早晚会回头这种希望，反而要容易得多。

让我们把这一点说得绝对清楚，将亏损头寸平仓是绝对关键的。不愿承担亏损的交易者不会长期成功的。几乎所有关于失控和危及金融机构健康的交易例子，像巳林银行、长期资本管理基金以及其他的，都涉及到因为不愿意在亏损较小的时候将头寸平仓，承接亏损，最后导致发展为大笔亏损的交易。

在承接你的亏损方面最重要的是要在你建仓之前就事先规定你应当承接亏损的价位点。如果市场运动到你的价位，你就必须出场，投有例外，任何一次都是如此。无视这个方陆最终会导敌灾难。

E.5.1 海龟止损

止损井不意味着海龟实际上通常要给经纪人设定止损指令。由于海龟们拥有大额头寸，我们井不想因为给经纪人设定止损指令而暴露我们的头寸或交易策略。

实际上，我们更愿意设定一个特别的价格，当该价格被突破时，通过使用限价指令和市场指令而退出头寸。

这些止损是非商议退出。如果某个商品的交易价格刚好是止损价格，头寸就会退出交易。这种方挂从没让我失望过。

E.5.2 止损设置

悔龟体系是根据头寸风险来投定止损的。任何交易都不应当导致大于2%的风险。

因为价格的IN运动代表了1% 的账号资产，运行2%风险的最大限额止损就应当是2N的价格运动。海龟止损设在买进头寸入市点之下的2N ，在卖空头寸入市价位之上的2N 。

为了将总的头寸风险保持在最低水平，如果加进了额外的单元，为原先单元所设的止损就会上升1/2N。一般说来，这意味着所有为整个头寸所设的止损都应当设在最近加进的单元的2N之外。不过，如果因为市场运动太快造成颠簸，或者因为开盘跳开出现峪口，出现后来的单元之间的阅隔大一些的情况，那么在止损中就有不同。

E.5.3 另一种止损策略： 合成法

海龟被告知有另一种能导致更好盈利的止损策略，不过，这个策略不容易执行，因为它导致过许多更大的亏损，这就将导致了较低的盈亏比率。这个策略被称作合成怯。

与其在每次交易中承担2%的风险，这个止损被放在整个胀号风险的0.5% 的112N处。如果某个单元被止损出场，市场达到了最初的人市价格，这个单元就重新建仓。有一些海龟使用这个方法交易得相当成功。

合成站还有另一个好处。因为总的风险不会超过最大值4个单元的2% ，它就不需要先入市的单元的止损运动．因为新的单元在被加进来。

例如，使用合成止拙，原油的人市止损就会是：

E.5.3海龟止损的好处

因为海龟止损是以N为基础的，它们就根据市场的搅动率而调整。披动率较大的市场就会有更宽的止损．但是它们在每个单元里持有的合约数量也较少。这就将所高入市头寸的风险都平等化了，从而产生了更好的分散化和妓率更高的风险管理。