17B.2.12 波动率

标的期货合约的价格上下变动的程度就是所谓的“波动率”（公式可参见附录的。期货的波动率越大．期权的权利金就越高c 一手期货期权的价格是由期货价格、定约价、离到期的时间、现金市场的回报率和期货价格的披动率决定的。在这些变量中，只有被动率无法直接观察得到。不过，因为其他变量都是已知的，这样就有可能根据期权的价格推导和估量出市场对波动率的预期。这个估量被称做“隐含波动率”，它衡量的是市场对期权到期之前标的期货回报的平均预期。隐含波动率一般是通过年度率来表现的。在第27章里有对使用隐含波动率作为计算止损点的一个输入量的建议。隐含波动率的意义和使用对一般投资者来说可能是复杂和容易引起混乱的，专业者在这个领域里显然有他们的优势。如果进行大量的研究，也有可能击败他们的这种优势。