3.5 确认的原则
8. 两个平均值指数必须互相印证。在所有的道氏原理中，这一条是人们质问得最多也最难给予理性论证的。但是，它经受住了时间的考验，凡是仔细研究过交易记录的人，大都不会对它确实"起作用"这个事实有争议。那些在实践中忽视它的人常常会因为背弃这一原则而后悔。这条原则所说的是，任何一个标志趋势变化的有效信号，都是由多个平均指数的行动而造成的。譬如说，就拿图3-1 中显示的假想情况为例。在这个情况中，我们假
设熊市已经存在了好几个月，接着，从a点开始，工业平均指数上升(同铁路指数一起) ,在一个次级反弹中到了b点。不过，在接下来的下跌中，工业平均指数只跌到了比a点要高的c点，然后又反转上升到比b点要高的d点。在这个时候，工业指数发出了趋势从下降到上升的"信号"。但是，注意一下这段时间的铁路指数：从b点到c点的下跌把它们带到了低于a点的位置， 而接下来的从c点到d点的上升也没有把它们带到高于b点的地方o ( 到此为止)它们拒绝对工业指数进行印证，因此，市场的基本趋势必须被看做是仍然下跌的。如果铁路指数最后上升到超过它们的b 点的位置.到那个时候，也只有到那个时候，我们才有了潮沙转向的明确的信号。在出现这样的情况以前，工业指数还是有可能无法单拙持续它们的上行走向，它们还是有可能再次被铁路指数给拉下来。至少，基本趋势的方向还不清楚。
上面举的例子只是使用确认原则的许多方怯中的一种而已。同时要注意，在c点上也可以说，至此为止，工业指数没有印证铁路指数所显示的下跌趋势在持续的走向，但是，这只是对既存趋势的继续或者再肯定。两种平均指数不必在同一天相互印证。常常发生的是，两者一起运动到一个新的高(或低)层面，不过，在许多情况里，其中的某一个要晚几天，几个星期，甚至一两个月。在这些不明朗的情况里，你必须有耐心等待，一直到市场自身用更明确的方式来表达自己。
9. "交易量同趋势并行"。这些话也许你常常听到有人郑重其事地回起，但井不真正知道它们是什么意思。这其实只是用口语的方式来说这样一个一般的真理：随着价格朝盛行的基本趋势的方向运动，交易倾向于更加活跃。因此，在一轮牛市里.价格上涨，交易量就上升，价格下跌，交易量就减小号在一轮熊市里，价格下跌，转手量就增加，价格反弹，转手量就萎缩。在一定程度上，这也适用于次级趋势.特别是在熊市中延续较长的次级反弹的早期阶段，当市场随着小型反弹趋于活跃、随着小型回落而冷清下来的时候。不过，这条规则也有例外的情况，而且，只是在几天内表现出的交易量，很少能说明什么问题，更不要说只是一个交易日了；只有持续一段时间的总的和相对的交易量才有可能产生有用的信号。此外，在道氏理论电,在最后分析中，只有价格运动才能产生市场趋势的结论性信号。交易量只是提供佐证，它可以在否则就值得怀疑的情况里协助对事情的解释。(我们在后面许多地方还将就它同其他技术分析现象的具体联系来讨论交易量。)
10. "直线运动"有可能取代次级运动。在道氏理论的术语里，"直线运动" (1ine) 指的是(正如它们在图像中出现的那样)在某一个或者两个平均指数中，价格的上下拉锯摆动，这样的上下拉锯摆动可以持续2或3个星期，或者更长，在这个过程中，价格的上下搅动不超过(它们的平均值)大约5% 。直线运动的形态标志着买进和卖出的势力在某种程度上达成了平衡。当然，最后，要么是在这个价格范围内的可以买得着的都买完了，想要买股票的人就不得不提高他们的买价，吸引股票的持有者卖出他们的股票，要么是那些急着想要按"直线运动"价格范围将股票出手的人发现买家都不见了，于是，不得不砍价来将他们的股票脱手。因此，如果价格穿过已经建立的直线运动的上限，那就是看多的信号，反过来，价格透过下限，那就是看空的信号。一般来说，直线拉得越长(运动的持续时间越长) ，它的价格幅度越狭窄或者说越紧凑，最终突破的意义就越大。
由于出现次数频繁。信奉道氏理论的人都意识到直线运动的存在。它们可能出现在重要的顶部或者底部，标志着分仓阶段或者积累阶段的到来。不过，更多的时候，它们的出现代表了在已存基本趋势进程中的问歇或巩固。在这种情况下，它们代替了正常的次级波浪。有可能当其他平均指数正在经历典型的次级回调的时候，在某一个指数中则出现了直线运动。值得注意的是，无论是向上还是向下，当价格突破了直线运动的范围的时候，常常会伴随有在同一方向的另一个运动，比起当新的波浪冲破由先前的基本趋势设定的限制而产生的值得追随的"信号"来，这个运动的扩展程度要更宽。在实际运动发生之前，无诠决定价格会在哪个方向上突破直线运动。说直线运动的上下幅度是5% ，这是基于经验的推测，我们也见到过一些幅度比这稍宽的上下摆动，根据它们的紧凑性和清晰的边界，它们可以被看做是真正的直线运动。(在本书的后面，我们还将看到，道氏的直线运动在许多方面同个股图像上出现的、定义更为严格的矩形模式相似。)
11.只使用收盘价。道氏理论不关心在H 间和收盘之前出现的极端高或极度低的价格，它只考虑收盘时的数字，也就是说，构成股在当天最后出售价的平均值。在讨论如何制图的时候，我们已经谈到过每日收盘价格在心理方面的重要性，因此，除了强调这是道氏理论的另一条经过时间考验的规则之外，不必在这且作进一步的讨论。它是这样发挥作用的:
假定在某一天的上午11 点，一个向上的基本趋势中的一个中等上涨达到了它的顶峰，在这个小时内，工业平均指数譬如说在152 .45 ，然后，在收盘时跌到150.70 .为了指出基本趋势仍然在向上，下一个上涨只需登录一个高于150.70 的收盘价。前面的日间的高位152.45不算数。反过来，就用我们第1 个上涨中的同一个数字、即使下一个向上的运动将价格带到了另一个日间高位，譬如说， 152.60 , 但是在收盘价落在150.70之下，那么基本牛市趋势是不是在继续，仍然值得怀疑。
近年来，在市场的研究者之间，对于平均指数应当在什么样的程度上超出先前的界限(顶部或底部数字)才能看做是市场趋势的信号(或者，在一定的情况下，确认或者再确认) ,有着不同的看法。在道和汉密尔顿的眼里，显然是任何穿透先前界限的收盘价格。哪怕只有0.01 ，都是一个有效的信号，但是有些现代的评论家则认为这样的穿透起码要有1 个整点(1.00 )。我们认为，最初的看法是最好的看法，实际结果的记录显示出很少或者没有任何东西支持这种后人建议的修正。在后面的章节里我们将谈到1946年6 月出现的一件事，它表明了正统的"凡是穿透都算"这个规则的无可非议的有利之处。
12 .在没有出现明显的反转信号之前，趋势就应当被假设仍然在持续。在道氏理论中，这条信条所带来的批评也许最多。然而，正如我们所列举所有其他的原则一样，只要理解正确，它也经得住实践的考验。它所说的实际上是一种慨率。它是在警告投资者和交易者不要过快地转变他们的市场头寸‘反对交易那些没有公之于世的信息。一旦出现变化的信号，它并不主张你在采取行动之前有一分一秒的不必要的迟疑。但是，它表达了这样的经验：对那些等到有把握再行动的人来说，成功的可能比那些在不成熟的情况下就买进(或者卖出)的人要大。这种几率无法用像2比1或者3比1这样的数学语言来表达;事实上，它们是在不断地变化的。牛市不会永远上涨，熊市也或早或晚要碰到底部。当两个平均指数首次清楚地出现了一个新的基本趋势的信号，最大的可能性是这个趋势会持续下去，尽管会出现短期的回调或者问歇。然而，随着这个基本趋势的发展，它进一步延伸下去的可能性就变得越小。因此，随后出现的每一次牛市的肯定信号(一个指数中的中等高位印证了另一个指数中的新的中等高位) ，分量就在逐步减轻。当一轮牛市存在了几个月之后，比起基本上涨趋势刚刚为人们认识到的时候来，买进的动力以及买进之后马上卖出就可以获利的期望都减小了。可是，第12条道氏信条还是告诫你说：“留住你的头寸，等待反向的指令”。
这个信条所导致的一个结论是:一且一个趋势被确认了，它随时都会出现反转运动，初看起来，这两者似乎矛盾，但事实上并不如此。简单地看，这是一个警告，它告诫奉行道氏理论的投资者，如果在一个市场中有投资，就必须时时注视这个市场。