4.1 5年的道氏解释

图4-1 是两个道琼斯平均指数从1941 年l 月1 日到1946年12 月31 日的进程的一幅压缩的图像.在这个图像里，小型趋势没有被考虑在内，不过，所有为人知的中等波动(基本的和次级的)都标志出来了。在后面的具体讨论里，我们将使用一些完整的日线回来对这段历史中的某些部分进行补充。

1941 年刚开始，股市就出现了一个小的反弹。1940年春天的价格暴跌，标志和一轮基本熊市的开始， 这轮照市此时仍然在继续。在5月的恐慌结束之后，一个次锐的回调波及市场，持续了5 个多月，平均指数先前的跌幅回升了一半还多，将工业指数从6 月10 日的111.84收盘点位带回到11月9 日的138.12点，将铁路指数从5 月21 日的22.14点带回到11月14日的30.29 点。(在这次相当长的熊市次级趋势里，交易盘碰巧随着反弹而增长，这就使得许多未能坚守那些首要原理的人相信，这次上扬是新一轮的牛市趋势。它说明了我们在第3章里"交易盘"那一节中所说的要点。)不过，从11 月的高位开始，趋势再次朝下。接着出现了一个小型反弹，正如我们说的，在这一年结束的时·候，在1月10日达到了顶崎: 工业指数133.59 点，铁路指数29.73 点。从这里开始，价格再次下跌，到2月14 日，分别回落到117.66点和26.54点。