20A.2 长线投资者想要的股票类型

第8版的最重要的付诸现实的一点，是把本书对平均指数的研究现代化‘指出现在已经布可能用股票形式的工具来交易指数。这个事实应当大书特书，因为它是现代市场中的一个至关重要的发展。这种重要性，如果不是不言自喻，那么，在附录18A 论述长线投资者的策略和技略肘，也已经仔细解择过了。本章将集中描写交易和投资平均值和指数所需要的条件和工具。

1993年，美同股票交易所（ AMEX ）引进了标普托存凭据的交易，或者说SPDR的交易。这是一种交易所交易的投资信托单元，它是以标普500综合股票价格指数为依据的。AMEX把这种证券看做指数股份(Index Shares ），这个名字还被用到其他相似工具上。正如上面所指出的，大投资者和基金始终在交易代表标普500指数的“一揽子”股票，显然，这是需要大量资本的交易活动。事实上、有一些专门进行“被动技资”的投资管理者和基金，他们主要为大客户进行指数投资。

买进和卖出这些股票和其他“一揽子”股票是“程序交易”的一种形式。

认识到这种技资实践的有用性，AMEX创造了SPDR作为一种代理工具，使得更小的投资者也可以实施相同的策略。引进这种产品的有效性可以通过公众参与SPDR (SPY ）的交易而衡量出来。到2000年，在SPDR 中有几乎150亿美元的投资，有1亿股的持仓量。这些投资单元使得投资者能够像买卖单股股票一样地买进或卖出标普500指数的整个技资组合或者一揽子股票。但是，需要投入的资本国lj 大大减少了。

1998 年， AMEX 引进了DIAMONDS (DIA ），也就是就道琼斯工业平均指数的指数股份，它在各方面都同SPDR 相似。因此，一个投资者可以直接买进“道琼斯工业平均值”。因此，同爱德华和迈吉当时的条件不一样，在当今的金融界里，有可能做到“买进市场”。