15.1 主要向下趋势

从技术分析家的角度看，遗憾的是，在个股的图像上、熊市很少产生有任何实际意义的主要趋势线。一个值得注意的例外是1929～1932年的长时间的熊市，在这个熊市中．不少股票（以及平均指数，我们在下面将讨论这一点）在算术标度的绘图纸上产生了出色的直线趋势线。不过，除此之外，无论是在算术标度还是在对数标度上，几乎都找不到其他的熊市的趋势线会预测价值的例证。

正常的主要熊市趋势不但比正常的牛市趋势更为陡峭（因为平均而言，熊市持续的时间只有牛市的一半长），而且在它的进程中，它还加速变陡或向下弯曲。在半对数绘图纸上这个特征更为突出，因此特别不容易有敬地句勒出来。

由此得出的结论是、在决定一个主要向下趋势是否转变成主要向上趋势的时候，技术分析家即使能够从其主要趋势线上得到帮助，也不能对这种帮助指望过高。不过，这并不是说不需要就主要向下趋势绘制趋势线，或者说尽管它有可能发展出某种有权威性的迹象，也根本不应当考虑这样的也势线。如果你对它们期望不是过高，它们反倒有可能提供某种线索，告诉你市场情况是在朝哪个方向变化。

股市活动的研究者、如果对他的研究所带来的金钱方面的结果毫不在乎，就会发现熊市趋势线是一个引人入胜的探讨领域。它们有一些奇怪的动作。尽管它们在预测实际主要趋势的转变上没有实践的功用，而且表现得不着边际，当实际价格趋势在几个月或几年之后跟上它们的时候，它们有的时候会令人惊讶地反应（或者是至少似乎产生了某种否则就看不出来的市场行为）。不过．尽管很有趣，这样的效果就我们现有的知识而言，是不确定的和无法预测的。编者按：这个事实也许会延续到将来，被认为是费尔玛最后定理（ Fermat ’s LastTheorem ）一类的东西。在21 世纪，我们目前的知识并不比迈吉的时代前进多少。

在结束这个没有多大用处的目题之前、我们必须提醒读者．基本熊市结束的线索之一来自它最后阶段的中等趋势线，我们在前面一章里提到过这个中等趋势线。