23.1 应付郁金香疯狂和网络狂热

在过热的时候，专业投资者应当保持镇定，集中注意力。当然，这样说比这样做要容易得多。不管怎么说‘许多投资者和交易者确实从网络股的昌盛中赢了钱，而且没有受到太大的损害。许多管理人员和交易者先是在一边嫉妒地看着，到炮抹破裂时则幸灾乐祸。

对于那些根据本书的原则进行技机和交易的技术分析家来说．投机狂热和买进热潮会产生重要的机会，这就是说，在信息不灵和对市场无知的人投机求财直到泡沫破裂的时候，如果能够保持头脑冷静和按照技术分析的方法操作，就可以得到大量的盈利。在重要的股票中‘投机运动在它顶峰时的表现，在若干方面同大幅度牛市趋势结尾时的表现是相似的。

这样，问题就变成如何把在激动人心的时刻得到的盈利部分兑现。当然，首先要做的是不要激动。这些狂热来得快．走得也快．有的时候它们叫做生物科技，有的时候叫做电脑，有的时候叫做互联网．而且在某个时候，会是人类基因的神奇药物，或者是火星上的房地产。应当强调，这些盈利是从市场的看多和看空的两侧得到的。许多人认为只有看多才能致富。专业家和有经验的技术分析家（无论是不是专业的），从卖空的一侧也同样可以在取盈利。

在交易这些出逃股票时最重要的概念是：本书中所描写的所有的技巧和方法在交易这些股票中都适用。此外，还有一些要点应当考虑。我们所说的行业部门，无论是技术一技术、网络一技术、生物一技术、互联网、星际旅游，不管是什么，它们自身都是一个市场，这个市场有它特别的技术分析的因素。市场所经历的阶段．积累起步、吸引人市、前进发展、过热发烧以及破灭，都会在压缩了的时间段中出现，比起一个有基本面数据将它同现实连在一起的股票来悦，它们的运转周期要短得多（参见图23-4 ，关于Palm  Computing ）。

在IPO出现的时候，内线人已经对分仓阶段的开始有所准备。例如，当Palm Computing在2000年从3Com分出来的时候， 只有3%的股份是出售的， 因此造成了一种人为的稀缺，从而将它的价格推到了可笑的高度，这样， Palm立刻就得到了大于3 Com的市场价值， 而3Com实际上拥有它的大部分股票。第9版编者按．自从网络股破裂以来， 我们知道了将价格推富的阶梯法．为了让他们的内线客户参与IPO ， 有约承销公司要求客户在lPO 之后在公开市场用更高均价格买进更多约股票．这是一种稳明的在猛火上浇汽油均方法。Palm是否用了阶梯法的伎俩，没有人知道。

交易这样的股票一定要极端小心注意。譬如，在一只股票IPO的时候使用市价指令买进就是高度愚蠢的。一个上市价格为1 2的股票， 在这样的狂热中， 一开盘就有可能有50这样的价格，对于有经验的技术分析家来说，这是一个羊群被领去剪毛的信号。

有些事情一定要记住。有的IPO在上市之后不久就垮了。有的在分仓阶段没有结束就暴涨。因此，必须仔细地计算止损点。一旦价格和交易量都很消楚地指出这只股票是坐了火箭，那么，有经验和技巧的投机者就有可能小心地建立起一个金字塔式的止损结构来。