C.2 商品期货

期货是在商品之上交易的一种允许投资者按现在价格买进商品在将来交割的标准化工具。这样的商品可以是农副产品（玉米、燕麦、小麦、大豆、生捕和活牛等）、金属（黄金、白银、铀和钮等） ；林产品、纤维和食品（原木、棉花、橙计、白糖、可可和咖啡等）、能源（原油、取暖油、汽油和天然气等），金融和其他衍生品市场（美国债券这样的债务工具、股指和货币等）。

期货行业是19世纪早期在美国开始的，它是为了在将来某个日子交割而锁住当前商品价格，以稳定谷物生产商和买家收入的一种方法。随着期贷市场发展起来和变为标准化，也产生了用于套利和投机的基本投资策略。期货和期权的交易扩展成若干类型的投资产品，近年以来，它们发展成为了全球性的行业。

实证经验证明，图像模式不仅存在于股票中，而且存在于其他在公共交易所交易的金融工具中。商品期货的交易是另一个可以发现有指向意义的图像模式的地方。交易活跃的资产，只要是受供需关系的制约，它们的价格在转化为图像时，其趋势也显示出有意义的模式，上升或下跌的趋势、凝聚形态、巩固形态和反转形态等都很明显，同出自普通股股份的模式形态相似。投机者的活动同投资者的底层心理是相似的，不管这些证券是股票还是期货合约。

技术分析的原则适用于所布的交易活跃的商品期货，譬如说，玉米、可可、咖啡、小麦和其他的商品期货。必须注意到在商品期货合约同股票或债券之间有一些内在的不同，下面列举了4种这样的不同。

1. 生存期有限。最主要的区别是期货合约的生存期有限这个事实。期货合约在一个预定的日期过期。虽然每个期货合约都有它自己的一定的生命期，但它的交易模式同交割的现货以及其他期货合约往往有相似之处。由于这种有限的独立的生命期，长期的支撑面和阻力面对技术分析就没有那么大的价值，不过，在短期支撑面和阻力面还是有它们的价值。

2. 套保。股票和商品期货的分析之间的另一个不同是，在期货交易中，许多投资者是利用期货作为一种保守型策略进行套保，而不是进行投机。由于这种情况，相对股票来说，期货交易中近期的支撑和阻力面的意义就没有那么大。像谷物这样生长起来的商品还要受季节的影响，套利者和技机者都对这样的影响进行观察和评价。季节性的影响对商品期货技术分析中信号的可靠性会产生作用。

3. 交易量。第3个主要区别是交易量。交易量同股票交易的关系不复杂，它是可以交易的一定数目的股份。总的可以交易的股份数目必须通过批准而且广为公布。平均日交易量可以计算得出来，井且用为坐标，以显示突然的上升或下降。在期货里，对为了未来交割而买卖的某个商品合约的总数目几乎没有限制，只是对某个投资者可以就某个期货合约进行买卖的最大限额有所限制。因此，持仓量的总数有可能超过实际有可能交割的标的商品的总量。事实上，大部分合约是在交割日之前就平仓了。

4. 天气。最后一个主要区别是．如果出现像旱灾和洪涝等有关天气的新闻，在谷物之类的商品期货里，期贷市场的趋势会马上发生急剧的变化。在股票市场里很少有类似的影响。编者按：除非是来自格林斯潘或者联储