3.6 编者按：道氏理论现代市场的重要性以及发展为新的综合市场理论的必要性

道氏理论有许多值得推荐的地方。道氏理论所体现的概念在今天仍然有效，作为技术分析的基础理论，仍然保持着它的重要性。波琅的概念，主要、次级和小型运动的概念是对市场现实的绝对真实的描写。道氏理论中的其他构建也同样重要：所有的信息都被吸收在内；主要市场运动仍然像是潮汐，载起所有的船舶；趋势倾向于持续，等等。它们并不只是理论上的冥想，而且是对现实的观察，

除了技术分析的有效性之外，道氏理论现在有了另一层虚拟的功用，它现在发挥了一个象征性的同它最初想要达到的目的相互作用的功能。道和汉密尔顿都把他们对市场的衡量看做是整个经济的经济学方面的晴雨表。把它用做市场投资的工具则是次耍的。

就这一版的编辑来看，对它最初的目的，甚至是就它的次要目的来看，道氏理论都不再是充分的，它是在一个简单的时代产生的一个简单的理论。由于加进了铁路指数(现在是交通指数)和公用事业指数，道氏理论的卫道者实际上已经意识到了这个理论有必要无止境地进化。当初的时候， 30只股票也许就足以反映出整个美国经济。没有人会否认这个简单的构思必须有所改变，才能反映出一个经济结构其多元程度比道和汉密尔顿时代的经济结构有着按几何级数增长的复杂性。进入了21 世纪，光是道氏理论是解释不了美国和全球经济的，它们需要更为精密的经济学。

为了这个理由，我现在认为，为了充分体现旧有道氏理论的功能，我们必须考虑各种各样的衡量市场状态的平均值和指数，更不要说衡量整个经济了，虽然这不是一个不相关的问题，但还是一个不同的问题。在这方面，迈吉在他的论述里预示了一些有很大价值的工具，特别是在对迈吉评价指数的论述(第38章) ，它们可以用到整个市场，而不只是某个单一的平均值或指数上。人们至今仍然很少理解和使用这个工具的价值和力量。

在21 世纪的市场上，我们面临的不只是大盘市场的潮沙，也不是只朝一个方向运动的市场，就像在迈古的小岛上那样。与其说是潮汐，这个国家的经济更像是推动西半球的互相冲击的波潮和来回交叉的潮流，现在， 可以将它们比做冲进和冲出旧金山海湾的太平洋。在道琼斯指数仍然处于次级的向下趋势的时候，更为大盘的标普500有可能正走向新富， 在它们两者都在上下徘徊的时候，纳斯达克有可能正在一炮冲天。由于这个原因，我现在相信，只有将这3 个指数综合起来，才能真正表达出整个市场的状态。此外，在解剖这个市场的时候，迈吉平价指数应当可以搜盖这3个指数，按照道氏理论，只有铁路指数和工业指数互相印证的时候，才能说有了牛市或者熊市的信号。在这个世纪，为了标志接个市场的状态，我们同样也带要各个平均数值之问的和谐统一。

当这3个指数指向同一个趋势方向，或者是向上，或者是向下，或者是上下徘徊，一般说来我们可以有把握地说这是一轮牛市或者熊市。如果这3个指数相互矛盾，这就是一个清楚的信号，表明有走向不同的市场，因此，投资者应当根据经济的不确定性来下注或者安排他的投资组合。资本应当自然地流向最多产的区域。如果纳斯达克正呼啸向上，有什么理由要跟着道琼斯的朝下的趋势走呢？如果投资者追随本书的哲学，他就不会消极地坐在那里，等待漫长的下跌趋势反转方向。起码来说，如果不是直接卖空，他也会将自己套保。(爱德华兹和迈古会这样做，本编辑也会这样做。)