20A.5 使用这些工具的重要性：分散化、化解凤险、税收，以及 最重要的，技术分析的常规性

这些新的交易工具的重要性茬很难被低估的。首先，它们为个体投资者提供了以前只高持有大量资本的交易者才能享用的东问：市场的充分的分散化。标普500指数的成分股代表了纽约股票交易所的市价的699号。买进它就是名副其实地买进了美国的经济。道琼斯指数中的30种股票代表的是美国经济（也许是世界经济）中最重要的股票。投资者如果要驾驭市场，就应当对这两种平均值都加以注意c 请注意，在这里说的是复敬的市场（ Markets ）。这两个平均值现在有着曾经是道琼斯指数单独具有的、对市场的状态和一般股票的影响或者说势力。

这样，买进SPDR 或者DIAMOND就代表着直接获得了一个分散化的投资组合。买进NASDAQ或者QQQQ就给了你对美国经济中更为投机和波动更大的行业的一个直接的暴露面。如果在这些平均值指数和美国经济中都有一个牛市的偏向，那么对长线投资者来说这既是一种策略，也是一种技赂，你很难反驳这一点。这并不等于说你可以不hn思考而盲目建立头寸，或者说，对你的头寸你不用监控。相反．还记得道氏理论吗？即使对长钱投资者来悦，也不应当让熊市摧毁流动性和股票的价值。这些在附录18A中有过详细的讨论。

虽然我们相信这些工具是很好的载体‘聪明的话，还是应当记住迈肯常常提供的忠告（它们现在没有当时那么重要了）：这是一个由股票组成的市场，而不是单一的股票市场。它的意思是说，当潮汛随着道琼斯指数和标普指数向下运动的时候，在买进那些方向不明的股票以建立头寸时．必须谨慎和小心。有必要指出，在这些工具中的投资，比起机敏地选择个股来，盈利要小。例如， Qualcomm 在1999 ～ 2000年期间增值了将近240C%，而标普指数在同期内只增值了24% 。那些在顶部买进Qualcomm ，在它回调的底部卖出的人，亏损了大约75%. 也就是大约每股148 美元s Qualcomm 的交易者往往是如痛如醉，极端注意这个股票，而SPDR 的投资者则每星期看上一次，也许还更少．或者是让他们的电脑或者经纪人在它突破趋势线或者触皮止损点的时候通知他们。然后，他们就寝之安而食之甘。

交易SPDR还有一个好处。如果你持有一种基金．在基金经理调整投资组合以反映基金构成的变化或者是发生某个愤怒的股票持有人抽走资本这样的情况时，你就有可能因此要交税。指数股份因为悴续到22 肚纪，长线投资者就不必兑现获苗，交纳悦款。你可以通过使用其他工具（期货、期权、代理性的一揽子股票或者是个股）来对熊市进行套侃，同时接受这些交易的悦务责任。

远在有可能直接交易这些平均值指数之前，约翰·迈吉就充分地观察到，从技术分析的角度出发．道琼斯工业指数的常现性和可依赖性都很强。在附录SA和第36章评论道氏理论时，对这种观察都做了一定程度的解释。因此，比起单只股票的交易者来说，指数股份的投资者在技术分析方面的处理会更平稳一些。