第26章  是否要凑成整数

（编者按：换句话说，交易尺寸？）

有些次要的技术问题也早晚会使你感到困扰，其中之一就是究竟应当买进100股的整数股票，还是不足整数（在活跃的股票中也就是少于100股）的股份。

编者按：在一个网络时代的市场里，这个问题几乎不再成为一个问题。在迈吉的时代，如果你不是使用整数进行交易，就显而易见地处于劣势，而且，如果你的资本有限‘你就只交易不足整数的股份。现在，如果你交易不足整数的SPDR和DIAMONDs ，你同样可以在一个不足整数的头寸里得到全面的分散化。因此，似乎没有必要再来讨论这个问题。当然，经纪人的手续费始终是个问题：如果经纪人收的是固定的手续费，不管交易的尺寸有多大‘那么小投资者就吃亏了。这似乎可以同旧有“富人就更富了”这句格言配对。现在，小投资者可以反击回去，找到一个不收手续费的经纪人。我最早的时候认为不收手续费的经纪人是靠交易量来弥补他们的盈利的。不过，事实上除了收取手续费之外？还有其他的方法来得到盈利，譬如说，把订单送到需要“订单供给’‘的交易者那里去执行。

交易或投资的尺寸问题对交易者来说在互联网的时代同它在过去的时代是不同的。现在，它不再是一个交易不足整数的股份在交易成本上会吃亏的问题，而是更深刻的有关风险和投资组合管理的问题。那么，觉悟到这个问题的投资者应当如何来决定每一手交易的尺寸呢？

在这个问题上我要感谢威廉·斯科特（ William Scott ），我的一位多年的朋友、同事和经纪人以及一起交易的伙伴。他在这里将常识性的程序精确化了，从而可以计算出交易的尺寸和控制风险。

首先，决定在任何一手交易中我们想要用来承担风险的资本的百分比。在许多我们所认识的专业交易者中间，这个数字常常是2% 或3% 。为了说明起见，使用一个整数。如果我们有10万美元的资本，这就意味着我们愿意在每手交易中拿出3000美元来承担风险。假设我们要买进每股20美元的股票，使用一个5美元开外的止损指令来保护我们自己。我们用来计算头寸尺寸的公式就是：

3000÷5 ＝股票的股份数，或者说600股

如果我们想要接受10 美元的风险，我们的交易尺寸就是3000110=300股。因此，我们可以根据我们的风险系数来决定交易的尺寸。

这是在单手交易的层面上来贯彻风险控制的一种简单、实际可行和高超的方法。