第31章 不要部放在一个篮子里
编者按：对小投资者来说，分散化在今天已经非常容易，因此，在迈吉的论述之后．有一段有趣的编者按。
分散化是重要的，因为技术模式最初所许诺的井不都会成为现实。如果你所有的资本都在一只股票中，或者在同一组或者相似行业中少数几只股票中，那么，如果出现一个仅仅影响到你所持有的股票的假性运动，即使市场的其他部分持续坚挺，或者甚至沿着基本趋势运动得更远，你还是会受到伤害。通过分散化，你就为平均法规所保护，除非是出现某种影响到整个市场或者一大部分市场的反转运动，你所持有的股票不会全部逆向运动。
要进行智能的分散化，你就必须研究买进和卖出股票的成本，特别是小量的买卖。你也许希望会有一个代表整个道琼斯指数的股票投资组合，或者是一个至少在每个主要分组中都有一只股票包括在内的选集。但是．你的资本有限，这就意味着在每只股票上只能买进六七股股份，而且，即使是最低的手续费开销也会使得这种做陆成为一种非常昂贵的操作，根本就无法进行短线交易。短线交易者不得不慎重考虑这样的开销。对他们来说，这样的成本比对长线投资者更为重要。长钱投资者会将同样的股票持有许多月或者许多年。作为一个交易者．如果乘以交易次数的话，1/4点或者1/2点的成本，如果加起来，也会成为一个有实质意义的比例。
从经纪人那里你可以知道手续费和税务的成本，如果这些费用有重要的变化，你应当对它们进行研究，看一看这些变化对你在不同价格上交易的股票方面喃在成本上有多大的影响。编者按：你同时也可以通过查看gomez.com 以及scottrade .com 、etrade.com 和tdameri trade .com对这些变化进行评价。Google.com在检查价格方面是一个极为重要的资源，《巴伦》公布年报，对经纪公司进行评价。一般说来，本编辑相信，按“传统”方式，也就是说，通过电话和经纪人人工操作的投资者是处在不利的地位，除非这个经纪人所提供的额外价值可以定量化并且为实践所证明。
你会发现，你的双边的戚本在所投资本中的百分比，在低价股票中比在高价股票中要高。同时，这个百分比的成本在数目较少的股份交易中比按百股的成批交易要高，而且，交易的股份越少．这个成本就越高。同时，总的资本量越小‘这个百分比的成本就越高。
譬如说，如果你的资本是1000美元或2000 美元，你不如将它分成500美元一个单元，将你的交易限制在不足100股股票．每股的售价高于40 。如果投入的资本更大句你可以使用较大的交易单元，将交易的范围扩展到价格较低的股票。无论如何．重要的是要将你持高的头寸分散化。通过分散你的资本‘同时避免不必要的高成本，对那些可能严重影响某一股票的反常运动和突然变化，你就有了更好的保护。
另一方面，如果你有足够的资本来保证充分的分散化（对一个活跃交易的帐号来说，最多不超过8或10种股票），那么你就可以增加交易单元的尺寸。这里的整个问题是在一笔投资中投入起码的资本量，如果这些数量被加倍或者翻3陆，成本不但不会增加，在许多情况里，反而会减少。
编者按：分散化和成本。在本章的第1版里？迈吉讨论了在努力作分散化的同时考虑到成本的必要性。在今天的市场里．分散化可以通过使用SPDRs和DIAMONDs或是相似的工具‘以相对合理的成本市得以实现。对一般投资者来说，指数基金和共同基金也代表了分散化和成本控制。就控制成本和开销而言，共同基金没有以指数为基础的ETF股份有效。这是因为共同基金创造了指数股份所不需要的成本：管理费用和开销、实际买卖价差、买报价同卖报价价差、头寸转手，以及因为兑现的获益而产生的税务。一个小心的个体投资者有可能避免这些费用。
有一位国际知名的交易者不止一次告诉我，如果他只是一名普通公众投资者的话，他交给经纪人和专业商的钱，同他值得尊敬的由交易得到的财富会相差无几。他的箭筒中最重要的武器是他在芝加哥、纽约和旧金山的席位。
这里的信息非常清楚，公众投资者必须控制他的费用。他交易得越频繁，他的资本就越有可能成为经纪人、专业上、场内交易员、做市商、税务机构和交易所等的盘中餐，因为，随着资本的转手毫无疑问，总有第3者要从中拿走一份，也许是电话公司。交易成本是经纪公司最不想要人们注意的（参见《客户的游艇在哪里》(Where are the Customer's Yachts ？） 一书。多年以来，华尔街公司和交易所控制着手续费的费用，但是，进入网络时代以来，出现了不同的时代法则：掐脖子（从而压低手续费）的竞争。尽管不情愿，旧式交易所还是不得不面对新兴的竞争者所带来的这样的竞争？证券交易委员会(SEC ）和期货交易委员会（CFTC）也是站在竞争者这一边的。
想要分析本书中所记载的成本，会起误导作用，因为在网络时代，公司之间相互竞争，成本在不断地发生变化。
在证券交易委员会的网站可以找到共同基金计算公式，可以对共同基金的成本进行计算。共同基金属于这样的基金，它们在向投资者估量（阅读、披露）成本时，并不是严格地循规蹈矩的。（参见附录D 。）在对共同基金进行研究方面， mornin gstar.co m也是一个很好约资源。
不过，让我再强调一次，如果投资者使用在本书中说明的那些简单程序的话， ishares和ETF确实已经使得共同基金过时了。