第23章  选择和管理高风险的股票：郁金香股票、网络行业和投机狂热

没有任何其他事情可以像进入21 世纪时蓬勃繁荣的网络股票那样生动地说明股市和图像模式的不朽性质。这些股票重复了这个永恒的模式：郁金香狂热、掏金狂，以及“决不放弃快速致富的机会”的心理。

把网络股和技术股中的投机狂热同荷兰人在著名的17世纪所经历的著名的郁金香狂热进行比较，几乎是顺理成章的事。按照麦凯（ MacKay ）的经久名著《非同寻常的大众幻想与群众性癫狂》（ Extraordinary Popular Delusions and the Madness of Crowds ） 所描写的，郁金香球茎的交易取代了正常的贸易和商务．成为整个国家的职业．从交易球根中产生了大量的财富。一个郁金香的球茎同一片地产、酿酒厂，或者真正有大量价值的资产进行交换。麦肯说出了我在金融著作中所看到过的我喜欢的一段话z “在人们面前，一个金色的诱饵引诱人地悬挂着，他们一个接一个地冲进了郁金香市场，就像是蜜罐周围的苍蝇。所有的人都认为对郁金香的激情永远不会消退，财富从世界各个角落被送到荷兰、不计价格，照买不误。“

这场疯狂以破墟而告终。对于网络股来说，似乎存在着更好一些的长期的前景，因为互联网这个部门有它在技术和经济方面的实质性的基础。不管怎么说，你不能用你的郁金香来检验市场价格。而且，事实上，在1849年的掏金狂中，确实有一小部分人成了富翁。这不过一股邪风，等等。

不过，作为一种反省，本书的第7版引用理查德·麦克德莫特（ Richard McDermott)的话z：“ Lotus或者微软这样的公司上市，在短短的时间内变成了行业巨人…… 20 世纪90年代的一个重要的慨念股是网络股票。美国在线（ America Online ）、CompuServe 和Netscape等都提供了重要的产品和服务，它们使得个人可以‘在网上游戏’，在全世界寻找信息。”刚刚进入市场的初学者在股票代号的名单里不再找得到Lotus 、CompuServe或Netscape 。Lotus这个巨肇被IBM吞并了，其中一部分原因是它的无情的竞争者微软把它给掏空了。出于某些相同的因素， CompuServe 和Netscape消失在AOL这条更大鱼的鱼腹中。微软之后得到了它的报应：由于美国司陆部成功地对它采取的反垄断的行动，它的价值消失了一半。

有些人古怪华尔街的投行，说他们把半生的土豆（开不了花的郁金香）带进了市场。风险资本家将不成熟的和无利可图的概念和叫做“dot.com 有限股份公司”这样的公司推上市场以求集资，华尔街的公司追逐郁金香狂热电只要看到这样的机会，就把它们把兜售给公众。采矿工程师应当看得出“朝矿里埋金子”的做泣。对华尔街那些大型的老牌公司来说，这是自20世纪20年代的投资信心以来的最美妙的时刻。我们强烈推荐读者去阅读一下约翰·肯尼思·加尔布雷思(John Kenneth Galbraith ）写的《1929 年大崩盘》（ The Great  Crash 1929 ），并且把华尔街公司在各个狂热时期的表现进行比较。你将受益匪浅。在大疯枉的巅峰，没有一个人是可以信任的。