第30章 使用支撑面和阻力面

第30章  使用支撑面和阻力面

我们知道，许多时候，如果价格在明确的反转和巩固模式中出现突破，那么，接着就会有朝着这个模式的边缘的短暂的反向运动；我们也知道，在这个边缘点上对反向运动的抵御，就是一个支撑或阻力的例子。而且，到现在，我们应当已经熟悉股票按一系列锯齿梯阶上下运动的倾向。如果这个运动是向上的，每次上涨之后的回调往往会停止在前一高峰的水平：如果这个运动是向下的，每次下跌之后的反弹往往停止在前一底部的水平。这同样是一个支撑和阻力的问题，它也是就回调而买进和就反弹而卖出的根据。

我们也曾经指出过，中等次级运动常常停止在前面的中等顶部或底部上，或者是在接近它们的价位。

我们有必要对支撑和阻力现象的重要性作一评价，并且将它们用到市场实践中去，因为它们是我们手里的一个最重要的工具。不幸的是，要把这个具体问题归结为一个清楚的公式或者是一组规则，不是一件容易的事。（第9版编者按：有人在这方面做了努力，参见本章结束处的评注，以了解在这方面有人所做的一种有趣的努力。）在这个问题上，你在很大程度上必须依赖经验和观察。你必须对发现有可能遇到阻力和支撑的那些价位水平保持警惕，在对那些会影响这个情况的各种因素进行平衡时需要有一定的判断力。

例如，有这样一只股票，它从一个明确的持续相当长的生巨形模式中向上突破出去。如果这个突破的高交易量为一个低交易量的回调所取代，你就应当寻找买进这只股票的机会，要寻找的价位点就在略高于这个矩形模式顶部水平的地方。它或许不会穿透到这个水平之下很远的地方，而且确实常常不会一直回调到支撑面的地方。然后股票从这里上涨到一个新高，并且再一次出现低交易量的下跌，那么，你就可以寻找另一个买进点，它应当在最初的突破所达到的顶峰水平附近。在另一轮上涨之后有可能出现回到第2个顶峰的回调，而且这个程序可以重复好几次，每一个回调将价格带回到先前高位的水平。

现在，我们都知道，这一类的事情不会无限期地持续下去。当股票第一次出现突破的时候，譬如说，从15运动到19 ，当它回调到17 的时候，如果这就是支撑面，我们就有信心地买进它。如果我们没有在这次运动中买进，那么，我们可以在股票下一轮上涨再回调的时候、相当有把握地将它买进。这轮回调有可能将价格带到21 ，我们的买进价位点自然是19这个前面的高峰。不过，当股票运动到25 、30 、40的时候，那就很清楚，我们是在接近一个真正的顶部：虽然我们无蓓说这个顶部会在哪里，但我们可以肯定，长期持有这只股票的人会越来越想要将股票出手，提取他们的大量获益。这样的序列进阶早晚要结束。不用说，这只股票和这个市场的主要进程有可能持续向上几个月或几年，但是，在一系列的急剧上涨之后，在这个方向上的运动持续下去之前，我们还有理由期望出现一个反转和一个有实质性的中等下跌。

所以，在这样的连续上涨中，每出现一个新的阶梯，我们的怀疑就应当加重一层，而且，作为一条合理的规则，当一只股票在基本方向上有了3次这样的运动，那就是预期会出现一个中等矫正的时候了，或者，至少是一个重要的巩固时期。

因此，我们布了一个大致的规则。在第1个突破之后就向支撑面的回调买进。在下一个运动之后就向第1个小型顶峰的回调买进。但是，不要就向第2个小型顶峰的回调买进。

于是，假定我们在前两个短线运动中是成功的，在对支撑面的回调时买进，在一个新顶部建立之后的高峰处卖出。但是，我们决定不再做第3手这样的交易。那么，我们可以预期的下一件事是什么呢？我们有可能看到一个巩固的阶段，我们可能看到一个中等下跌的开始，或者，我们有可能看到股票继续上升。这都没关系。我们将等待中等回调。我们将等待，一直到股票有了一个非常实质性的下跌，这有可能需要好几个星期，到那个时候，如果主要趋势井没有反转方向，我们将再一次在中等支撑面（或者略高的价位）寻找买进的机会，这个支撑面通常是在刚完成的这轮上涨之前的那轮上涨的顶部，因为这就是下一轮基本上涨有可能会由此开始的水平，它是一个很好的买进点。自然．在熊市中我们会有相同的情况。在一个突破之后，又可能会出现1步、2步、3步或更多进阶的下跌，其间的反弹会把价格带到小型的阻力面上。早晚（对这样连续出现的进阶，我们对第3步之上就不加考虑）我们会面临一个转折和一个中等反弹。我们于是会等待这个反弹，这个反弹自身是由若干小型的进阶组成的，以达到或者接近前一个中等底部，在这一个价位点上我们预期会遇到实质性的阻力。这里是再一次下达卖空指令的地方。

你会有一些问题句其中最重要的是：我们怎样才能知道预期的支撑面或阻力面在什么时候会让我们失望，因此，在什么价位点上我们应当抛弃头寸呢？

你很快就会知道，这是一个令人非常烦恼的问题。假设你看到股票上升到25，下了一个指令，要在231/2的价位上买进它，因为预期的支撑面是在23，这是前一个小型顶峰的价位水平。这个指令在一个交易不活跃的回调中被执行了。第2天，股票下滑到了221/2 ，也许只有两三笔交易。下一天，它继续下跌到211/2 ，交易量仍然很小。在下一个星期里，它稳定地下跌，没有多大的交易量，差不多每一手交易的价格都比前一手更低，好像没有新的买单报价出现似的，好像在交易系统中任何价位点上都不存在数量可掘的买单报价。这类下跌最初会发展成为一个中等水平的回调。在出现反转之前，这个运动有可能将价格带到15。显然，这是事先没有想到的，你不应当持有这只股票。

这些漂离运动的令人痛苦的部分是你不想在股票只是稍微下跌（譬如说，跌到223/4)时就卖掉你的股票（你是用231/2的价格买来的），因为它在任何时候都有很大可能向上报蹄到新高。但是‘在这个持续下跌的过程中，在某个时候你一定会想到：“这已经穿过支撑面了，我应当现在就把它卖掉．承接小量的亏损;否则我就冒着遭受更严重亏损的风险。”在所有这些事之中，最痛苦的是，有的时候，就在你卖掉股票．承接亏损的时候，股票会活过来，完成它的运动，如果你仍然持有股票，这个运动会使你获得极大的盈利。

你最好是对这类失望做好充分的准备，因为它会发生在你身上。不过，为了避免彻夜不眠和终日焦虑，在你最初投资的时候，你必须决定．对这只股票你准备给它多大的回旋余地。这样的话，如果事情的发展同你期望的不一样，你不会每一天都想着把决定留到明天。

在就小型顶峰或底部买进或者实空的情况里，你有可能会设定下列的规则。从前一个小型顶部（支撑点）的最高点，或者前一个小型底部（阻力点）的最低点量起，使用我们在第27章说明的方法（第9版编者按：也请参见第28章。同时考虑在第42章所讨论的风险眼制程序）来设定止损点。这常常会是交易日中的高位或低位，不一定非要是收盘价。我们可以认为，这种程度的穿透足以说明你所预期的支撑面或阻力面起不了它们应当起的作用。

在你就主要或中等支撑面而买进，或者就主要或中等阻力面卖空的价位上，你可以给穿透留出更多一些的回旋余地。在这样的情况里，考察一下支撑或阻力区域，用视觉评估一下它的核心部位或者说轴线;换句话说，试图衡量这个区域的“重心”，也就是大多数价格居中的交易出现于此的价位点，这样做的时候要考虑到交易量，因为重要的事情是要决定大量的股份据以易手的大致价格水平。找到了这样的价位点，然后根据在第27章中描述的方法，在超越它的地方设立你的止损点。

直到现在，我们所关心的是（同人们通常使用的顺序相反）如何在事情变得糟糕起来的时候从中解脱出来。我们没有准确地提到应当在什么样的价位上进入市场，也没有准确地提到应当在什么样的价位上提取盈利。

就拿进入市场，也就是做最初的投入这个问题来说，你也许会感到，根据支撑点或阻力点而行动，间根据趋势线的行为而行动，或者在前一运动之后根据计算出的40%～50%的回调而行动，在它们之间存在矛盾。有的时候会有这样的矛盾，而且无法描绘出一条准确的规则，以调和这3种不同的交易指标。不过，在许多情况里，你会高兴地看到， 45%左右的回调会将你的股票带回到趋势线上，它也会将它带回到靠近支撑面或阻力面的地方。在运动到达新的小型顶部之后，股票可以预期会回调：（1）这个运动的大约40%～50%；(2）到基本趋势线；(3到前一个起支撑作用的小型顶部. 因此，你的买进应当基于对所有这3种因素的考虑。如果你只是基于这些因素之一，买得“早”了，你可以预期股票会回调得更深一些．但不至于破坏这个三重指标，以至于启动你的止损指令。最好的办总是在这些因素之间选择最小的回调，以它作为买进的基础，而把你的止损指令放在这3个指标中任何一个指出的最大的回调之外的地方。一般说来，在这3个价位点之间不会有太大的区别。正如通常情况一样，这个方住反过来，也可以用到卖空上。

当你在一个中等下跌之后买进的时候，或者在一个中等反弹之后卖出的时候，你会不知不觉地更依赖于支撑面和阻力面．而不是趋势线，或者就次要运动而计算出的百分比。你当然会考察这只股票的历史，较为可取的是先在周线图或月线图上，看一看它的主要趋势，找到重要的支撑或阻力区域，并且对矫正运动的程度和你想要摸索的终止点做大致的估量。然后，你应当在日线图所提供的更详尽的回面中核实这些数据。当中等的矫正运动达到支撑面或阻力面的4%～5% 的范田之内时，你可能会发现一个交易量极大的交易日号这一天也可能是一个单日反转日。如果是这样的话，你就应当立即技入你的资本，当然，是用止损指令保护起来的。不然的i舌，当价格进入这个支撑或阻力面3% 的区域内时，只要回像开始迟迟疑脱或者拉平开来，或者没有其他的指标、你都可以投入你的资本。

在这样的情况里，比起小型运动的情况来，你在提取盈利方面的问题要更为困难一些，你预期的是中等矫正运动的反转以反在基本方向建立起一个新的中等趋势。你处于这样的一点上，在这里，市场的走向是不确定的。你必须意识到，价格有可能停留在支撑（或阻力）面上，形成一条道氏线或者是一个炬形模式，而且最后穿透这个水平，建立起一个主要趋势的反转：或者，它们有可能在支撑面或阻力面上停住，反转过来，只是形成了一个小型的运动，游离开来，然后又回转过来，进行另一次也许是成功的穿透的努力：或者（当然，这正是你所期望的），这个主要趋势会持续下去，朝对你有利的方向以增长的交易量出现一个急剧的运动，然后‘高可能出现一个小型的矫正运动和一个朝主要方向的猛然突进；或许是一系列新的小型运动将整个基本趋势带进一个新的水平。

让我们逐一来看一看这些情况，如果股票在许多天或者几个星期内部保持在支撑或阻力水平，然后，穿透这个水平，收在收在一个显然越过这个水平的价位上，那么，立刻就出场。如果股票朝着你所期望的方向有一个小运动，然后回到支撑面或阻力面上，那么，就做好如果出现明确的穿透就出场的准备。不过，如果这个运动是朝着你所期望的方向，那么就注意交易量的指标，做好准备，一旦出现高交易量（除非是在突破的那一天），就设立近距离的止拙，提取最利。当然咱一且出现这样的信号，你就有理由继续就随后出现小型矫正，以及在此之后的那个小型矫正，进行新的投资，因为，你是再次朝着主要趋势的方向在运动。

这里还应当提到另一种情况。直到现在，我们都在假设你的投资是用在利用主要趋势方向上的运动中的。不过，让我们假定明一个运动通过一系列小型阶梯将一只股票带到若干新高，然后形成了一个反转模式，接着又突破了这个模式。我们现在必须寻找一个中等程度的次级运动。我们可以就一个向这个小型阻力的反弹卖空，而且‘如果这个运动持续向下‘我们可以就持续出现的小型底部而做第2次甚至（更加小心地）第3次的投入，但是在这个情况里，我们将顶期这个下跌会停止在最后那个中等顶部附近的地方，这个顶部现在成了一个支撑面。与此相似，在一个熊市里，如果出现了一个可辨认的反转模式以及高交易量的向上突破，那么，我们就应当回期到一个中等的反弹，这个反弹可以用来向上交易到前一个中等底部．在这个底部很可能会出现强势的阻力。在那些无法就可见的基本趋势进行交易的阶段里，一个技巧娴熟的交易者可以将这些次级运动转化为最利；但是，应当记住，一般说来，不应当预期这样的运动会走得像那些在基本方向上的次级运动那样远。

在结束本章的时候，我们再次提醒你，虽然小型趋势中的支撑和阻力活动在日线图上显示得很清楚，中等的和主要的支撑和阻力在周线图和月线图上最容易辨别得出来。

第9版编者按：在本编者看来，迈古在这里对使用支弹和阻力的讨论对建立和累积头寸来说确实是最贴切的。这种方法也可以用到这样一只股票上， 这只股票刚刚引起了一位分析家的注意，他错过了一个突破，这样的突破逼常相当明显（至少在回过头来看局时候是这样）。我很相信，认真的交易者是不会错过最初的突破的。跟在飞驰的列车后面奔跑永远都不是一种健康的活动。关注数千种股票，这是一种有可能成功的职业吗？对一般的分析家来说，是不可能， 但是， 对一般的电脑来说， 确有可能。譬如说，你可以为电脑编程，让它在股票交易量断开，或者是交易中交易量大得可疑的时候给你发出警报。而且，有这么多的服务机构和用户团体，交易者完全有机会在一只股票的交易出现突破之前就发现这只股票，将它列为重点监视的对象。

从理论上讲，投资者永远不应当错过一个突破，因为他们所监视的是一组数目小得多的股票。在我看来，这些主要是指数和ETF (ishares ）。当然，一个投资者的投资组合可以包括一些精心选择的单股股票，但是，对这个投资者来说，这些单股股票的可见度相当明显，就像是对生物特技有所了解的人所持的生物科技方面的股票，或者一个工程师所拥有的网络股股票， 等等。

在对市场的诠释中有着永无歇止的消除含糊性的努力，这种努力延伸到对支撑和阻力区域的识辨上。Metastock （见metastock .com ）是一个出色的软件包，它有不少增进价值的软件程序。其中较为有趣的软件之一是Adaptick公司（ adaptick.com ）的John Slauso n编写的Powerst1忧eTM 。它试图用数学的方法对支撑区和阻力区进行限定。Slauson 的软件很有意思， 在这个软件后面的推理和观察也很有意思。市场分析是以这样一件事为本，对市场运作的智能性观察。道氏对市场进行了多年的观察．达到了对导致道氏理论的波浪的理解。夏巴克和爱德华以这些观察和评论作为武器，整理和观察了更多的数据，认识到了在市场中反复出现的那些持之以恒的模式，迈古加入了他们的行列，带来了他的实践的工程师的方法， 以解决技略和策略的问题。在20世纪80年代，我的一个朋友，一个芝加哥期权交易池呈的做市商，他注意到了信息从期货交易池到期权交易池之间有90秒钟的延迟。他设立了一个“人工报价”机制，使用一条直接的电话线连到他的交易台上，在这个延误被觉察到并且得到纠正之前，他一直享受着这90秒钟的优势。

Slauson （同其他人一起）注意到了，在有期权交易的股票里，重要的交易以及支撑和阻力亩，往往聚集在重要的期权定约价水平的周围。事实上，这些价格水平影响到股票的价格，而且可以说决定了“重要的”买进和卖出会在哪里出现。显然，支撑和阻力面是由买家同卖家之间的集中竞价而决定的。在这里可以使用战场作为比喻，自从希腊战争以来，战争重复在同一地点出现。这里的理由很明显。你需要物理的空间来陈列军队。因此，指挥官被吸引到平原上或者是空旷的地方进行角斗，到高地上进行防御。就像良好的战场对军事指挥官那样，对交易者来说，期权的定约价具有同样的吸引力一一一个同敌人对阵的好地方。

PowcrstrikeTM分析的是围绕相近的期权定约价的工具的价格和交易量，决定是支撑还是阻力更为强势。总的说来．这是把数字驱动的分析运用到对支撑和阻力问题的分析上的一个机敏的程序。在常规分析中，可以使用图像来对它的分析加以补充。