1.1 技术分析的定义

同普通辞典的定义不同，用于股票市场的"技术分析"这个词儿，有它非常特别的含义。它指的是对市场自身行为的研究，而不是对市场所交易商品的研究。技术分析是一门科学，它通常以图像的形式，记录某一股票或者某个"平均值" (averagcs )交易的实际历史(价格变化、交易量，等等) ，然后，从句画出的历史里推导出可能的未来趋势。编者按随着电脑的发展，出现了许多技术分析学派。数字驱动技术分析，譬如说，移动平均值研究报幅，等等，试图将对市场的分析完全客观化。爱德华兹和迈吉的著作是"经典技术分析"之定义的具体体现。见"附录C" 。

因此，研究技术分析的人认为，想要为一只股票找出它的内在价值，那是白费工夫。例如，在1929年早秋， 1 股美国钢铁(United States Steel) 的股票价值261 美元，到了1932年6 月，你花22 美元就能买到1股！到1937年3月，它的卖价是126美元，而1年之后，它只卖到38美元。在1946年5月，它的价格升回到97 美元， 10个月之后，在1947年，又跌到70美元之下，尽管在这个时候公司收益被认为接近历史纪录，而且一般的利率仍然接近历史低位。根据公司资产负债表， U. S. Steel这一股份的账面价值在1929年(该年的年底)是大约204 美元；1932年是187美元；1937年是151美元；1938年是117美元，而1946年是142 美元(见图1-1 )。这种情况，在假设的价值|司实际的价格之间的巨大区别，并不罕见，这是规律。任何时候都是这样。事实是，在任何一个既定的时刻，每一股美国钢铁普通股股票的真正价值是完全地、不含糊地和不可抗拒地由供求关系所决定的，这个供求关系通过在纽约股票交易所的交易池内进行的交易而得到准确的反映。

当然，在这个供求关系的等式里，基本面分析家所研究的统计学数据起到了一定的作用，这没有错，但是，还有其他许多影响它的因素。市场价格所反映的不只是正统的证券分析家对价值的不同看法，而且是千千万万可能会买卖这个股票的人的所有的希冀和畏惧、猜测和情绪，无论是理性的还是非理性的，还有他们的需要和他们的资源，综合起来，这些因素使得分析家的见解成为水月镜花。对这些因素的综合作用，没有统计数字可言，可是，它们总是通过某种方法全都合成在一起，根据各自的重要性互相调整位置。最后，恰如其分地表现为一个数字，在这个数字上，买家同卖家(通过他们的代理.他们各自的股票经纪人)走到一起,进行交易。这是唯一重要的数字。

不但如此，技术分析家完全有迫阻地宣称，基本面分析家所研究的那些统计数据大部分都是过去的历史，已经过时了，不再有生命力，因为市场对过去不感兴趣，甚至对现在也不感兴趣！它始终是朝前者，想要吸收未来发展的影响，对成百上千的投资者从各种不同角度，透过各种不同有色眼镜而作的所有的评估和猜测进行衡量和平衡。简单地说，由市场自身建立的现行价格，不但吸收了统计分析家所能找到的所有关于基本面的信息(加上有些对他们来说是秘密，而只有少数内线人知道的信息) ，而且包括了多得多的其他相等重要， 也讲更为重要的信息。

应当承认，如果不是因为下面这个任何有经验的人都不会怀疑的事实，所有这些都没有多大的意义：价格是呈趋势运动的，而且，除非发生某种改变供求关系平衡的事情，这个趋势就会持续下去。这样的变化通常可以从市场自身的行动中察觉得到。在图像中会出现某种具有一定意义的模式或形态、水平或者区域，它们可以解释为未来可能会出现的发展趋势。必须指出，它们不是万无一失的，但是，成功的比例无疑高于失败的比例。正如经验充分证明的，在许多时候，它们远远比知识最丰富和最精明的统计分析家更具先见之明。

技术分析家在他的声明中可以走得更远。他可以为一个他根本不知道的股票的图像作诠释，只要对交易的记录是准确的，记录时期长到使他能够研究市场背景和常规。他可以建议说，他可以交易一个股票而且得到盈利，尽管他只知道这个股票的交易代号，完全不了解这个公司，它所属的行业，它生产或销售什么产品，或者是它的资本来源。不用说，我们并不提倡这种做法，但是，如果你的市场技术分析家确实在他那一行里很有经验。从理论上说，他完全可以做到他所说的。

读到这里，如果读者认为按照前面所解择的投资和交易的技术分析的方法是完全无法接受的，那么他也许现在就应当把书合上了，因为这本书的其余部分所讨论的，主要就是技术分析的方棒和技术分析的科学。