附录28A 基准点案例分析
对图28-1 这幅随手画成的图像思考得越久．你就越会意识到，它体现了对趋势和市场的一种深刻而自然的理解。想一想：潮起潮蓓，湖蓓潮起，不断如此，经久不息。只要交易者没有被矫正的披潮从他的头寸上给撵走，在正常的情况下，他就会乘着潮流一直到它的自然的结尾。不过，那些交易场内的交易者、对冲基金以及从波动率中得到好处的人知道．投资者和交易者会在前面的低位上设定他们的止损点‘因此．在正常的交易流动中，如果他们看到在某个重要的低位上出现机会．要是有可能，他们会抓住这个机会。有的时候确实有这样的可能。有的时候在交易的自然流动中会跌出这样的低位来。
杰克·施瓦格尔(Jack Schwager) （见《金融怪杰》一书》）在采访布鲁斯·科夫纳(Bruce Kovner ）时，他问科夫纳是在什么地方设置止损的。科夫纳回答说．“在不容易碰到的地方。”如果你使用一种谨惊计算的过滤怯．将止损置放在基准点上，那么除非是市场真正倒转了方向，这样的止损点是不容易被碰到的。事实上，一个长期移动平均值不就是一种带有过滤方陆的弱化的止损吗？
基准点只不过是标志出高位和低位，如果高位和低位都比先前的高位和低位高，那么这就是一个牛市的模式．如果这种模式变成了高位和低位都比先前的高位和低位要低，那么不是趋势正在改变，就是趋势己经改变了。这就是道氏理论背后的原理，也是在交易那些周期没有道氏趋势那么长的趋势时背后的原理。毋庸讳言．高位和低位都比前期更低的模式不可避免地意味着这个趋势线被突磕了。
对图28-1 ，马克·吐温有以下令人信服的评语。他说，任何想要从中找出某种意义的人都会变疯的，任何想要用这幅图像来为价格提供合理依据的人都会饮弹身亡。图28-1 保留了自从本书最早的版本以来就被小心地保存下来的无法解释的诞团和矛盾。读者应当将它看做概念而不是用做教程。同时也看一看图28A-I 。因此，让我来对出现在这幅图像中的规则的含义做一些限定：
1. 高位指的是在此时此刻没有更高的价格出现。
2. 价格回跌，低位产生。在前一高位形成之后同一个更低的低位形成之前，这个低位都是每一个交易日的低位。如果价格重新上升，凡是交易价格完全超出我们的低价日候选者的价格范围之外的交易日，我们都有记录。
3. 如果在出现一个新的低位之前已经有了3个这样的交易日，我们就把这一天看做是可能的基准点，并且将我们的止损点向上移动到距离这个基准点日的低位价格之下的6% （或者是xo/o ） 的地方（见第27章）。
4. 如果一个新的高位比它前面的高位高出3%, 这个出现新高的交易日的低位价格就成为新的基准点。
基准点示范
并不是所有的股票都可以用这样的分析来解释，但是这个方能有很强的示范性，因此，值得在这里进行更详细的考察。同所有其他经典的图像分析方法一样，使用它的时候必须小心，必须有深思熟虑的判断。有的时候，它可以在某些股票上天衣无缝，而在另一些股票上则毫无用处。不过，即使是对那些不驯服的股票，即使实际的方格自身也许不适用，作为这些方法之基础的原则应当是布周的。图28A-I 就是以这种想住为宗旨的。仔细的读者可以看到，在设定止损方面这个例子中的图像只使用了底部或者说低位，而投有像图28-1那样就新高而提高止损水平。这是为了教学的目的，这样，这个例子在一般投资者眼里就能以一种简单的形式出现，更成熟的交易者应当学习和使用图28-1 中的技术。
图28A-I 实际上有不止一个教学目的，它说明了一个完美地使用基准点的图形，它也说明了对一轮牛市的完整分析，从开始到结束，包括了市场生命中的起转折作用的关键事件，因此，它同时注意到了基准点、止损的设置以及对潜在假性转折的跟踪等。这幅图像带有图解。最初的时候，这幅带有标志和图解的图像是在金门大学为了教学目的使用在研究生课程中的。人们很快就认识到，在图像上用这种方式做出标记在交易中是极为有用的。因此，我们建议读者也在自己的图像上使用这样的方毯，使得它们能够更好地传递信息，变得更为有用。
图28A-1分析中的关键点：
I. 一个圆形底部，或者说一个扇贝模式。
2. 阻力线或者说突破线。
3. 交易量中的唤醒警告。
4. 出逃日，高交易量。穿过点2处线条的突破，无疑是个入市的信号。
5. 第1个基准点。注意交易量先是在巩固期之中下跌，然后在出逃日中猛然上升。在这个基准点之前已经设置了一个止损部位，用的是在建立这个止损点之前的那个形态的低位。
6. 基准点。
7. 一个瘫软的基准点（因为回潮过浅）。
8. 基准点。
9. 对点8的基准点的考验。
10. 在点9之后回出的一条跑势线。
11. 基准点。
12. 没有通过3 日脱离规则测试的候选基准点。
13. 基准点。
14. 一个潜在的基准点．但不理想，因为从点13处没有产生新高。
15. 一条支撑／阻力线。
16. 基准点。
17. 基准点。
18. 一条支撑／阻力线。
19. 变成基准点的旗形模式。
20. 趋势线，但是过于陡峭，未能持久。
21. 趋势线。
22. 基准点。
23. 趋势线。
24. 基准点。
25. 基准点。
26. 水平趋势线。
27. 26.75上的基准点（止损点在25.41 ）。在25.41 的价位上止损出场。
对图像中事件的说明：
1, 2, 3. 如果我们在打瞌睡的话．在点3处发生的事件应当唤醒我们。如果哪一天的交易达到这样的交易量，就应当引起我们的注意，我们开始关心这只股票，注意到正在发展中的模式:一个圆形的底部，或者说，一个扇贝模式。
4. 在点4我们看到了一个高交易量的“出逃日”。在点2处的水平线上出现的突破口是入市的一个好信号。当我们建立我们的头寸时，我们将止损设立在最新低位之下的5% 。在强势进入市场之后，完全有可能会出现提走盈利的市场活动，也完全可能出现做市商追逐暴发户，从中渔利的情况。
5. 我们看到了第1 个回调，它引起了我们的兴趣。每一天我们都在观察可能的候选“基准点”。它出现在点5 ，我们现在开始数“脱离”基准点的“天数”，也就是说，那些交易范围完全在候选日的交易范围之外．而且出现在产生新低之前的那些交易日。当点5的基准点被确认了之后，我们将我们的止损点上移到在点5之下5% 的地方。
6. 在点6上出现了一个更高的高位．随后出现了一个回调，它被证明是另一个基准点。因此，我们将我们的止损点移到了点6之下的5% 的价位。
7. 价格继续上扬，在点7形成了另一个基准点。这个程序现在已经变得很清楚：找到一个基准点，在它之下合适的距离建立一个止损点。如果出现了一个新的基准点，提高止损点。战意罔趋势反向的回调。如果出现这样的回调，要么就是你可以提It立更高的基准点，要么就是你必须结束你的交易。
8' 9 . 我们在点9发现了一个新的基准点，将我们的止损点提高，在点10的地方画出趋势钱。在点9处我们有了一个比点8的低位更低的低位，但是我们的“过滤器” ，我们的5 %的软垫使得我们仍然持有我们的头寸。我们没有使用点9作为新的基准点而降低我们的止损点。在设定止损点中的一条神圣不可侵犯的规则是：永远不要降低你的止损点。过滤器是重要的，因为交易者想要不计近处的低位，进一步恶化被动率。这叫做羊群效应。
11. 在点11 ，我们发现了一个新的（或许是疲软的） 基准点。一个高出高位不多的上涨。
12. 在点12 ，我们有一个候补的基唯点，它没有经得起3天脱离规则的考验。
13. 在点13 ，我们发现了一个基准点。这是一个有效的基准点，我们因此提高了止损点。
14. 在点14 ，我们遇到了一个处于边缘的情况，它是一个潜在的基准点，但是，这是一个处于边缘的情况，因为在点13之后没有出现一个更高的高位。
15. 在点15我们能够画出一条确定的阻力钱，它将会变成一条支撑线。
16. 在点16有一个在点14处应当得到测试的新的基准点。
17. 在点17我们发现了一个新的基准点，在点18我们可以辨认出一条阻力线。冲破这条阻力线既使人宽慰，也使人警惕。因为它变成了一根旗杆，从这根旗杆上，我们有了在点
19上飘扬的旗形模式。出现旗杆和旗形模式都意味着市场已经过热，要加以小心了。一个旗形模式可以用来作为基准点，因此我们再次移动我们的止损点，完全意识到离结束的日子已经不远了。在点20处的趋势线，因为它的陡峭性，成了对这种环境的进一步确认。不过，我们在点16和17看到了两个很好的支架点，并且画出了趋势线21 ， 一条可以更好，地进行防御的趋势线。
22. 在点22终于出现了一个像样的反弹，产生了一个有力的基准点，为上移止损点提供了充分的理由。请注意这样的有趣的事实： 点22和点24都回到我们在点10处回出的趋势线，并且停歇在那里。
24 . 由于步骤的加快以及波动率，点24为我们提供了另一个有效的基准点。
25. 即使点25也是一个有效的基准点，我们现在在点26可以看到清楚的支撑线。
27. 这条线在点27被异常大的交易盘穿透， 在这个过程中，打破了我们在点25处设定的止损点，这已经显然是应当下车的时候了。
在约翰·迈吉技术分析网站www.edwards-magee.com上有一篇题为“阶梯式止损”的文章，其中更为详尽地探讨了基唯点的概念。