第2章  图像

图像是技术分析家的运作工具。技术分析家发明了各种各样的形式和风格，用图形重现市场中发生的几乎所有的事情，或者标绘从中推导出的"指数"。它们可以是月线图，其中，每一个输入记载都是压缩过的整个月份的交易记录，或者是周线图、日线图、每小时的图像、每手交易的图像、"点阵图”(point-and-figure) 和蜡烛图，等等。它们可以构建在算术、对数或者平方根的标度上，或者投视为"振幅" (oscillator) 。它们可以绘制成移动平均值、交易量同价格运动的比率、"最活跃"股票的平均价格、零散交易、卖空持仓以及数不清的关系、比率和指数，等等，只要是直接或间接地来自实际在交易所交易的东西，就可以看做是技术分析的素材，因而就可以用来制图。

幸运的是，对其中的大部分我们不必在乎，只有全职的经济分析家才会对它们发生兴趣。许多这样的图像来自一种想要发现某种"机械的"指数或者指数的组合这样的完全无效的(至少到目前为止)努力。进行这种努力的人认为，这样的指数或者指数组合可以在任何时候自动地、不会失败地、不会出错地对趋势的改变发出警告；根据我们的经验，这类警告往往使人感到混乱，有的时候，在最关键的节骨眼上，起了完全误导的作用。这本书是为普通人，为那些从事其他职业，无诠将他们全部的时间花在投资和交易上的人写的，但是，这些运作对他们说来要么相当重要.要么涉足相当的利益，所以他们愿意每天至少花上几分钟来研究和管理它们。(第9版编者按:现在回过头来看，这么说是低估了这部著作的重要性。在21 世纪，最出色的专业人才强烈地意识到趋势分析的重要性，并且把这部书作为他们的教材。)本书所论述的理论和方法.需要的只是最简单的股票图像，也就是说，每天价格范围的记录(高位和低位)、收盘价和日交易量。为了后面将讨论到的某些目的，这些日线图会为周线图和月线图所补充，对大部分股票来说，这些图像有现成的可以买，也可以用市面上大部分的商业投资软件来制作。

后面的绝大部分图例都是这样的日线图。它们很容易通过手工来制作和修改，你只需要有制图纸或是方格纸(几乎任何一种都行)、一份全面准确报告交易所交易的日报、一支削尖的铅笔以及几分钟的时间。编者按：另一种选择是，现在，有许多数据服务商提供可以供电脑软件包使用的数据，更不用说互联网了(这一点，我们在附录D中会提到)。使用这种技术可以消除保存手工制图的负担。如果说这种技术有缺陷的话，那就是投资者失去了通过手工制图而得到的"感觉“。

在准备普通的股票日线图时，习惯的做法是用横轴代表时间，用竖线(或者，像有些人喜欢的那样，使用竖线之间的空格)从左到右代表按顺序排列的天数。垂直的刻度(纵轴)是用来代表价格，每一条横线因此就代表一个特定的价格水平，图纸的底部一般留有空间以标出交易量，也就是每天转手的股数。登载股市完整信息的报纸会提供当日的转手量或者说交易量(不包括不足100股交易的交易量，这样的交易就我们眼下的目的来说可以忽略不计) ，每种股票当日卖出的最高价格和最低价格，收盘价(也就是当天最后一手交易的卖出价) ，通常还有开盘价或者说第一手交易的卖出价。在我们的图像里，绘制每日价格区间的方法是把代表最高价和最低价的点位用一条垂直线连接起来。然后，在收盘价的水平上，或者是跨过垂直的区间线，或者是在区间线的右侧，画一条短横线来标志"价变"( tick) 。有的时候，一只股票在一天内的所有交易使用的都是同一价格：最高价、最低价和收盘价，因此都在一个水平上，在这样的情况里，只有一条水平短线代表收盘价格。绘制交易量的方陆是从该图像的底线向上画一条垂直线。

没有必要记录开盘价。一般说来，我们感兴趣的是对未来的发展作评估，经验证明，开盘价在这方面即使有作用也很小。不过，收盘价很重要。事实上，许多偶尔读读金融版的人看的只是收盘价。它代表了市场在这天对这只股票作的最后评价。当然，如果接下来没有其他交易，第2天交易开始的价格也反映出这样的评价。不过，大部分交易者都根据这个数字来计划第2天的交易。因此，它在技术分析中就有了特别的意义，这种意义在后面章节的许多情况中都将显示出来。

不同类型的标度

许多具体的建议我们将留到在本书的第二部分讨论制图的细节时再讨论，不过，图像有一个特征不妨在这里先考虑一下。直到最近几年，几乎所有股票价格图像都困在普通的绘图纸上，这些绘图纸使用简单的或者说算术的比例来安排标度。不过，越来越多的图像专家开始使用所谓的半对数图纸，有的时候也使用比率和百分比图纸。我们自己的经验表明，在这项工作中半对数图纸有着明显的优势；本书中大部分图像用的都是它。这两类标度的不同一眼就看得出来，在算术图纸里，垂直标度(也就是水平线之间)的相等距离代表了相等的钱数，而在半对数图纸上，它们代表的是相等的百分比的变化。因此，在算术图纸的垂直标度10-20之间的距离同20-30或30-40之间的距离完全相同。在半对数的标度上，10-20之间的区别代表增加了100% ，它同20-40或40-80之间的区别是相等的，它们代表的都是100%的增长。

不用说，在证券交易中百分比的关系是很重要的。使用半对数的标度，就有可能直接将价格高的同价格低的股票进行比较，更容易挑选可以给投资基金带来更高(百分比)敢利的股票，它为放置止损指令提供了方便。在这两种图纸上，区域形态看上去基本相同，不过，使用比率标度，更容易句回出某些趋势线的发展。几乎每个人都可以很快就习惯在半对数图纸上绘图。我们建议使用它。不过，如果你长期以来习惯于使用算术图纸，而且愿意继续使用它，那么半对数图纸的好处还不足以让你放弃你的习惯。这些看上去是非有不可的百分比计算，说到底，可以做在另一张纸上，或者是头脑里.如果需要有记录的话，再把结果写到算术图像上。

一些专门生产绘图纸以反其他工程师和建筑师所需要的东西的公司，现在也供应专门用于股票制图的纸张。这些纸张用较粗的线条在时间尺度上将工作日按每6天分开。在价格尺度上细分为8等分，以代表所有美国股票交易所交易股票时在价格上所用的标准的分数制。(第9版编者按：分数制的统治地位现在已经为小数制所取代)。这些纸张有各种规格的，在价格和交易章的标度上，有使用算术制的，也有使用半对数制的。编者按：当然，只有用手工绘图的图像学家才对这样的图纸感兴趣；至于现代软件，就像在附录D里详细谈到的，它们使得电脑制图者很容易在价格标度和制图方法之中进行转换。在附录中也有对这种纸的介绍。

在周线图上，每条垂直线代表了一个星期的交易。这个星期的价格区间困在垂直线上，总的交易量通常也用垂直线表示，不过，收盘价有可能被省略了，也有可能出现在固像中。价格区间自然是在该股票这个星期的最高卖价间最低价格之间，无论这两个价格出现在这个星期的哪一天。这两个极端不但有可能，而且有的时候确实出现在同一天，不过，周线图不是按天区分的。月线图用的也是这种方法，不过，常规上不记录交易量。这两种图像常常被称做是长线或主要图像，它们主要用来决定重要的支撑面和阻力面，标志长期的趋势。如果读者喜欢自己保持一份的话，周线图可以很容易从那些发表对前一周交易总结的日报的星期日晨报版上找到(譬如，《纽约时报》和《巴伦周刊》 )。

我们下面还会讨论图像的构建，在结束这一章肘，我们可以说，图像就自身而言没有什么价值，更不要说什么神奇之处，它只是用图形的方撞记录我们感兴趣的某个或某些股票的交易历史。对那些具有照相式记忆的人来说，没有必要使用图像，他的脑子可以记住所有必要的数据，他的图像就在他的头脑里。许多不需要图像的"价码带报单"专家就有这种天赋的才能，他们不需要用形象的方法来记录。但是，我们大部分人性有这个天分，因此，使用图像就是必要的和有益的，因为对于那类旨在预示未来可能性的分析来说，它是一个现成的工具。

华尔街上有这样的说法，“图像没什么错，有毛病的是图像分析家”这不过是用另一种方法来表示这样的真理；重要的不是图像自身，而是对图像的解择。不用说，图像分析既不容易，也不是万无一失的。不过，常常会有一些对市场技略一无所知的非专业的投资者，偶尔拿起一幅图像，从中看到了某些他从来没有想到的东西，某些或许使他免于做出对他不利的决定的东西。

如果你从来没有用过股票图像，也没有过多地注意过它们.你也许会对这样的现象感到惊讶：只要你开始认真研究它们，你会很快地发现某些重要的事情。

第9版编者按：即使是专职人员，当他们有系统地接触到爱德华兹和迈吉的方法时，你只能用惊讶和震惊来描述他们的反应。我常常发表评论说，如果不牢固地掌握本书的概念和原理，就不可能理解其他两种(无图像的)技术分析的方法。

同爱德华兹上面的讨论相关，有其他一些评论也值得注意. 使用半对数标度在手工制图中仍然是最好的，由于使用互联网站上(譬如说prophel.nel和slockcharts .com ) 和某些单独出售的软件很容易就可以转化标度和时间框架，所以你可以将一幅月线图转化为年线图。在这个过程中，重要的是要保持适当比例。一幅长区间的多年度对数图像随着图像间隙的缩小，就失去了它的图形顶部的重要性。要对付这种扭曲情况，就必须把时间框架分解为较小的渐进。我们在观察5年均图像时， 是观察一幅跨越10-200区间的5年的图像，我们要做的是在观察这幅5年的图像的同时，还观察这5年每年的年线图。