4.4主要趋势的转折信号

道氏理论家又一次处于高度警惕，显然有一个中等上扬在进展。在有其他的证掘出现之前， 应当把它看做是一轮熊市中的一个次级趋势，这个熊市仍然有可能在继续，不过，到现在，主要下行趋势已经持续了将近3年，几乎是有史以来最长的了，而且，色的最后一点下跌并没有显示出有卖出的压力，只不过是一个不痛不痒的下削,而已。这个假设的次级趋势有可能被证明是新一轮的基本趟势。12个月之前，在相似的环境中曾经有过对这种结局的希望， 可是被扼杀了。不过，这一次的价格更低， 对市场的" 感觉"也不一样。一般的新闻并没有带来太大的希望，但是，道氏理论不在乎其他任何新闻，它所关心的只是市场自身提供的新闻(这样的新闻已经吸收了所有其他的新闻)。不管怎么说，唯一可以做的事就是坐观其变，让市场选择自己的时间，按自己的方越来表达自己。

7月上旬，工业指数开始"原地踏步"，在门个星期中，它在一个5点的范围内起伏波动，构成了一个典型的道氏直线运动，从这里开始，在9月下旬，它又转为上升。在相罔的时段内，铁路指数的运动将包推到了新词，到11月2日， 两个平均指数都超过了它们在l 月反弹的顶部。在这个阶段上，有的道氏理论家已经准备宣布出现了一轮牛市的信号。除了那些非技术分析的观点或者同道氏理论无关的东西之外，他们的论据是：

1 . 在4-6 月底部时交易量的水平低得显眼， 这是典型的熊市扭动到头的迹象(合乎事实，无可争议)。

2. 当时，铁路平均指数拒绝追随工业指数，进入新的主要趋势的低部位。色保持在1940年5月的收盘水平之上(这也没错，不过，未必有多大的意义，后面还会谈到这一点)。

3. 工业指数曾经形成了一个直线运动，然后又向上脱离了这种形态(同样，这也没错，不过， 直线运动往往不是让人信服的主要论据)。

4. 铁路指数在4个月内连续产生逐步增高的小型顶部和底部(这也没错，不过，它们同熊市中的改级运动之问井没有明显的区别) 。

更保守一些的道氏理论家在这个时候还没有完全被说服。他们认为，这个向上的趋势还没有经受住早晚会出现的中等回调的考验。他们承认这幅画面是让人感到鼓舞， 但是又提醒人们注意这样的事实:除了第l 点之外，其他的同1940年11的情况没有什么不网。让我们眼下去看看以后5个月的情况。图4-4显示了从1942年11 月1日到1943年6月30日的每日的市场活动。