18A.1 什么是投机者，什么是投资者

自从迈吉写了第18章以来，在这些年里，“投机者”和“投资者”的概念中增加了一些新的含义。与此同时，在文化氛围里也发生了很大的变化。铁路行业（ New York, New  Haven and Hartford Railroad ）为人尊崇（从而带来了投资者对它的渴求），并且支付丰厚的股息的日子已经一去不复返了。New Haven 这个公司也是如此。事实上，在进入新世纪之后，投资者对公司的股息的感觉发生了变化。投资者想要资本的增值，对股息不再那么关心。事实上．最近有人把不支付股息看做是“发展型股票”的标志。显然，铁路公司的时代已经不复存在，在那个时代，“投资者”是买进股票，将它们留在手里，以股息为收入的人，而“投机者”则是像迈吉那样心存猜疑，游戏于中期趋势．买进“非时髦”和“投机性”股票的人。这样的回面已经有些褪色了。

昨天的投机者在今天可以被看做是中钱投资者。

尽管“投机者”这一词仍然可以用到那些“交易”市场的人的身上，今天，那些旧时的投机者或是他们那种类型的人更应当被看做交易者而不是投机者。那些对他们所交易的合约没有任何商业兴趣的商品期货的交易者始终被认为是投机者，以此同那些进行套保或者商品的使用者的商业用户相对。今天，“当日交易者”可以被看成是同旧时的投机者对等的市场参与者。在本编者看来，只有被动型管理资产的人才会在熊市中静坐不动，守住他们的头寸。

在整个投资者的队伍中，从投资者到博弈者，在今天，那些“想要股息”的旧式的“铁路行业投资者”已经不多见了，正如前面说的，他们可能只是某个不想被诉讼，因此不去触动那些价格上升的股票的信托部门。不管怎么说. ~董惧小心的人不去“交易高波动率的股票,而是“投资在安全的股票中“就像是债券那样"，这些股票每年只亏损掉他们的购买力的1.5%～2.0%，但是保留了“保本”的幻觉。