17B.1.6 现代投资组合理论（ MPT)

现代投资组合理论是这样的一些程序和过程，通过它们，一个投资组合经理可以将他的投资组合的构成部分进行分类和分析，在进行分类和分析的时候，有意识地控制风险和回报，它要做的是对风险同回报之间的关系进行定量化。现代投资组合理论所做的不只是分析投资组合中个别的工具，而是要决定投资组合的各个构成部分之间的统计学关系以反它们同市场的关系。

现代投资组合理论的分析过程攒及：（1）技资组合评价，或者说就预期风险和预期回报来描写这个投资组合； （2）资产分配，决定应当如何在不同种类的工具（债券、股票等）之间分布资本； （3）优化，或者说在选择这个投资组合的构成部分时，找到风险和回报之间的得失直易， （4）对投资组合表现的衡量，或者说，用每个股票的风险来除以系统风险和相关证券的风险。

对普通投资者来说这有多么重要呢？并不太重要。不过，对像本编辑这样的实用的分析家来说，这个理论对专业交易者来说究竟有多大的实际用途，是一个很大的问题，虽然他们把它当做沉船上的救生固而紧紧抓在手里。曼德尔布罗特（ Mandelbrot ）在一些文章(“A Multifractal Walk Down Wall Street”）和给《科学美国》（ Scientific American ） 的信件( 1999 年2 月和6 月）中说到，现代投资组合理论无视5% 的统计经验，就像它根本不存在（虽然这个经验确实存在）。他还观察到，这个被忽视的经验包括了那些“难得发生但确实会发生”的市场风暴，这些风暴被归咎为投资组合失败的原因， 就像错的是数据而不是过程似的。