附录17A  21世纪的技术分析和技术

电脑和互联网，投资工具与信息革命

这一节的目的是要在图像主导的技术分析中，把电脑和信息技术放在合适的背景里和观察角度中来考虑。

在约翰·迈吉的时代，在他的麻省的Springfield的办公室里有一间制图室，里面坐满了从十几岁到六十几岁的各种年龄的图像师。这些人整天都在管理图像，协助迈育对它们进行解释。他们都是一些杰出的和聪明的人，对他们所制固的股票有着真知灼见。他们手工创造出了装饰本书的各幅图像。

今天，这间房间和所有这些技术分析师都为米色的（有的时候是石灰色）的胆子代替了，这些匣子布满了我们的桌面，它们被崇拜为桐见和智慧的源泉： “电脑，分析一下我的股票”。

不幸的是，电脑不具备那间房间里的人所具备的模式分辨和识另lj能力。电脑技术的这个薄弱环节并没有阻挡得住交易者和投资者，他们在电脑协助的研究中注入了数不清的资金和努力，想要发现在市场中获得成功的钥匙。花在这方面的钱甚至比花在哲学家的试金石上还要多。大部分这样的资金是浪费掉了，但是，并不是所有的钱都白花了。在某些领域里，它们高相当积极的效果。不过，尽管有这样的努力，还是发现为技资只会成功不会失败的程序在股票交易方面肯定是没有的。这样的搜寻确实说明了，即使是“买低卖高”这样的公式，也有它根本的缺陷。

为了全面理解电脑的重要性，读者应当明白市场参与者使用的方法之间的某些基本不同点，或者，我们可以说，分析家／投资者的不同流派。我们不打算在这里考虑基本面的分析家，他们所持的是不同的信仰。 图像分析，或者，我们可以说，迈吉类的技术分析，基本上是将他们对市场的分析限制在对条幅图像（ bar chart ）的解释上（这并不是说．他们的思维对其他信息是封闭的相反，他们关心所有起作用的东西）。另一种图像分析流派使用点数图像（ point and figure chart ）和蜡烛图像。还有一派技术分析家采取基本的市场数据，价格和交易量，把它们用做统计学公式的输入数据，计算从移动平均值到神秘的类似%R或者皮林格尔幅段（ Bollinger Bands ，参见附录C）的所高的东西。这些叫做统计学的或者数字驱动的技术分析。所有这些分析家，也许包括你在内，都想在股票和其他金融工具（不包括期权）中使用某种形式的技术分析来进行投资或交易， 也就是说，他们都要使用硬性的数据作为他们分析的输入变量，无法欺骗、无也篡改和无法操纵的数据。这同基本面分析用来作为输入变量的数据（收益、现金流量、销售，等等）不同。

同图像分析家一样，那些使用数字驱动（或者跑，统计学技术分析）的后起的学派，也想对市场趋势和交易机会进行预测。因为股票和债券市场是行为市场，所以这不是一件容易做到的事。也就是说，股票市场是由人的情绪所驱动的，在影响价格的诸多变量中，也许大部分是由人的情绪所驱动的。人的情绪和行为，他们的急躁和压抑的因素，是无撞定量分析的。不过，有的分析家认为他们有能力通过图像将它们识别出来。

电脑在另一个领域里产生了远为惊人和盈利远为丰厚的结果。不过，那是在一个模式驱动的市场，叫做期权市场。定量分析家们，那些对期权市场进行研究和交易的人，是同技术分析家不同的另一类分析家。有趣而具有讽刺意味的是，股票市场这个由情绪驱动的市场被用来作为衍生品或者说期权的基础，而期权的价格则在很大程度上是由被称为程序的模式的运作来决定的。定量分析家相信，在期权市场中可以通过定量分析而使游戏胜出。技巧高超的参与者所获得的成果证明了这种想法是正确的。

遗憾的是．对于单纯的股票交易者来悦．生活不是那么简单。除了可以通过自然数字表现出来之外，股票价格同数学没有什么关系．对价格的预测不如对它们未来方向的预测那么容易。即使是迈吉式的图像分析，或者是其他形式的分析， 技术的、基本面的，或者是通灵式的，都是如此。（从理论的角度来看，根据图像分析所做的每一手交易都应当被看做是用来证明几率的另一次实验。如果这个趋势没有发展，这个实验很快就结束了。）图像分析无法被机械化这个事实很重要，它是图像分析在熟练的实践者手里持续有效的原因之一。因为无撞机械化，反策略就无忌用来同它作对。除非是事情明显到人人都明白，譬如说，一个大型的、重要的支撑或者阻力面，或者是一个显著得耀眼的形态。在现在的日子里．尽管不是每个人都相信图像的用途于但是每个人还是都在观察图像交易。在那些显而易见的情况里，有的市场参与者会试图将价格推过这些水平，以求从波动性和混乱中得到磕利。确实，人类的本性自从杰伊·肯尔德(Jay Gould ）和吉姆·菲斯克（ Big Jim Fisk)以来，井没有改变多少。

当布这样的操纵价格的行为出现的时候，它们会创造出假性的信号：牛的和熊的陷阱。有趣的是、这些假性信号的失败自身是一个可信的信号，只是所指方向同最初的信号相反心。