17B.2.15 上升市场中的盈利

在8 月，道琼斯指数是10 000 ，道琼斯指数9 月期货是10 050 。你预期现在的牛市还会持续下去，而且你想要在不使用过多的资本和只承担有限风险的情况下分享这个趋势的好处。

你买进了道琼斯指数期货上的一手9 月看涨期权。这些期权随着9 月期货的到期而同时到期，在到期肘，期货的价格将同现货指数的价格一致。

你的分析是看多的，因此10 050 看i张期权（虚值的定约价）在10.10的权利金报价上就是一个合理的选择。你为这手看涨期权付出1010美元（100 美元× 10.10 ）。

盈利是这样的：在9 月到期时．这手道琼斯指数期货的价值是10 610 。现在，你的看涨期权是实值的,你将它履约，得到去掉权利金的履约价值，也就是90 美元＝ 10 美元×(10 610 一10 500 ）一100美元x10.10 =11 00 美元－1010 美元。如果道琼斯期货停留在10 500之下，你就让该期权无价值地过期，从而只亏损你的权利金。这是这个看涨期权的最大限度的可能亏损。如果道琼斯指数上升到定约价之上的101点，你就收支平衡。

如果不是买进这手看涨期权，投资者就需要在道琼斯股票中直接投资100 500美元。因为道琼斯期货在9月的价值是10110 ，他的收益就会是3 030美元。不过，如果他是直接在股票中技资的话，要是市场中出现出乎意料的下跌，他就会遭受亏损。