17A.4 互联网：现代世界的第8大奇迹

（第9版编者按：第9版的附录D有了很大的扩充，它们对现代投资者极为重要。)

互联网被称为是自从人类出现以来最复杂的一项产物。这样说也许没有错。复杂、渗透到各个角落、每个人都可以从中得到一些东西、特别是投资者。任何形式的投资都有它自己的网站，它们像饥饿的蜘蛛，等待着偶尔闯进网页的网客。经纪人、（技术分析和基本丽的）投资顾问、报纸、新闻杂志、新闻集团、通风报信的、共同基金、共同基金咨询公司、所有上面这些人的批评者和评估者、数据库的推销商、网上交谈室、电子市场和电子世交易所、ECN （电子通信系统、这些系统常常被用来创建电子盘的股票和期货市场），恐怕只有投资色情学是唯一还没有被填上的窟窿，也许裸（未持保）期权可以满足这种欲望。

这些资源令人眼花缭乱。你怎么将它们分门别类呢？所有·这些电子或网络投资者的含义还可以进一步扩展开来．延伸到可供使用的服务和设施：价格和其他数据; 投资组合管理和审计：网上互动制图：发到掌中电子工具（手机和手提电脑等）的警示; 分析和建议; 电子交易室;  没有中介人而交易的电子交易所。附录D就这些范畴提供了细节。这一章将提供如何看待这些发展的观点。日睹这些设施的盛事是一回事，把握其中各个要素的重要性和优越性则是另一刑事。如果除了某种特殊的场合，你所感兴趣的只是每星期查看一下你的投资组合，那么即时报价对你有什么好处呢？对于一个长线投资者来况，卫星传递的警示又有什么用处？如果一个投资者没街自己的投资哲学和方陆，那么他就很容易被拖进这种电子神奇的祸乱之中，当他脱身出来的时候，不会变得更聪明，只会变得更穷。

对那些脚放在地上，头伸出云外的头脑清阳的技资者来说，让我们来观察一下所有这些重要产品和服务对他们意味着什么。这个具体的投资者作为我们这里研究的对象，他需要些什么呢？他需要数据、图像以及同交易市场的链接。数据只要点一下鼠标就可以得到，再点一下鼠标，图像就会占领另一个屏幕。在互联网的时代，只要你靠近一台电脑，有上网的链接，这样的事情当场就可以演示．于是，用语言来描述这个过程就显然是多余的了。在附录D提供的那些同站上，就可以看到这个简单过程(说话不加思考，这样容易一些）的演示。交易不得不通过某种形式的经纪商来完成，他也许是电子经纪商，也许是某个实实在在的可以通过电话进行交流的经纪人。不久之后啕如果不是已经如此的话，就会有一种电子交易地，在那里，你不是同一个做市商或者专业商打交道，而是同一台电脑在斗智。

经纪人还能存在多久，这是一个在新世纪中悬而未决的问题。（那些赚钱公平的经纪人将永远同我们在一起，我们欢迎。）不用经纪人或专业商，投资者自己相撮合的电子市场现在已经到处都是（见附录的它们还将继续对投资者提供超出交易地的优势）。交易地是专业交易者相对场外交易者所具布的最后遗留下来的若干优势之一。可以这么说，在它们的初始阶段，在技术上的不足逐步得到改进的过程中，无疑会有说乱、风险和机会。

使用电子方式下单，无论是下到一个电子盘交易所还是纽约股票交易所，对公开喊价都有某些天生的优势。在有可能发生争执的地方，闹口头方陆记录的交易相反，如果用电子方法记录．那么就没有人为交易的记录而争执。此外，交易者只需要处理一次数据．而不是先作分析，再打电话给经纪人，记录交易，将它加进投资组合里。如果他只需要按一下交易的按钮，这手交易就流转经过他的软件包，没有人会对错误的来源质疑。手工的做法在每一步上都为错误创造了机会。不用说，错误是一定会出现的，而且可能是给交易带来灾难性后果的错误。

使用电脑给整个程序带来的姓率和方便是值得大力推荐的，它们包括交易过程的自动化、消除混乱和模棱两可、审计记录、投资组合管理的自动化，再有，也许是最重要的，投资组合逐日盯市的自动化。逐日盯市是按市场现有的价值对一个投资组合进行评价的做撞，包括持仓的头寸，也包括平仓的头寸。