42.10 控制风险

在这些灾难性事件中，杠杆力越大就越危险，因此期权卖空（通常是看跌期权卖空）是最危险的。你应当记得关于我的那个在1987年里根崩盘中输掉5700万美元的客户。他是卖空着跌期权的。有的做市商毁在卖空看涨期权上，但是这样的情况很少，主要是因为出现了兼井或者是不明智地将投资全都放在某一只股票上。

风险最小的头寸是套保的头寸。用一个非常简单化的例子：买进股票，买进看跌期权。一方的盈利可以弥补另一方的亏损。罔时，如果你是买进某些股票， 卖空另外一些，这也是一种套保。或者是买进道琼斯指数，卖空道琼斯指数期货，或是色的某些成分股。

现在，让我们从实用的角度来看一看这个问题。如果我们在管理我们的投资组合的过程中，不断地使用迈吉评价指数衡盘市场，并且据此来平衡我们的投资组合，那么，我们的风险就会小于正常风险和异常风险。事实上，在使得许多专业资金管理者丢掉工作的事件中，我们可以获取盈利。

如果你像信奉宗教那样设定你的止损点，用渐进止损来跟踪市场， 而且事实上还像第28章中描写的那样（3日脱离规则）就新的高位而提高你的止损点， 那么，就完全有可能出现当市场正在掀起风棒，而你却乘着你的游艇驶向拜占庭的那种悄况。