第二节 交易商持仓报告

每周的交易商持仓报告仍然是市场专业人员研究的一种有价值的工具，通过它，人们可以判断市场走向、情绪以及价格趋势。对于金融期货和期权，每周都会发布两种类型的报告。对于外汇交易，传统报告则更加强调商业和非商业头寸、各个货币对的多头和空头、未平仓合约数量、按交易者类型划分的未平仓合约数量百分比以及它们的每周变化等内容。货币对的商业头寸主要是为了对冲风险或者管理风险，而非商业头寸对不同的人都具有不同的交易目的。商品期货交易委员会每周都会免费提供只有期权合约以及包含期货与期权的持仓报告。由于持仓报告中期货合约和小型合约是合在一起的，因此我们建议分别查看每份报告，以此来判断期货和期权的未平仓合约数量。

由于日元／美元期货合约的原因，我们必须批判性地看待美元／日元。这也就是为什么我们必须分别查看期权来判断市场情绪。交易商持仓报告毫无疑问是一种重要的工具，它值得每个交易者花费时间与精力进行研究。我们查看的报告内容也应当总是可报告的头寸情况。

2010年8月，《金融期货交易者》（Traders in Financial Futures, TFF）首次出版。这份报告包含了与交易商持仓报告相同的信息，不过它对交易者和他们的市场活动进行了分类和界定。

在四类大型交易商中，第一类是交易商／中介人，它们代表市场的卖方。资产管理公司／资产管理机构包含了养老基金、投资组合管理公司以及共同基金等。这一类代表市场的买方。第三类包含作为资金管理者的杠杆基金以及对冲基金，它们代表市场的买方。最后一类则是其他可报告的交易者，它们是市场对冲者。

传统交易商持仓报告和TFF报告也曾经引入价差这样一种概念。商品期货交易委员会将其定义为“计算价差数量也就是将交易商持有的多头和空头头寸相互抵消后的结果。其具体计算过程表示为在不同的日历月份里头寸相互抵消后的数量，或者在相同或不同日历月份之间抵消期货和期权头寸得到的结果”。

由于交易商持仓报告提供了所有基础交易工具的期货和期权交易情况，所以我们可以通过外汇交易自身的基础工具来确认已申请或者正在进行的外汇交易情况。例如，我们可以通过石油来确认欧元／美元的情况。这也是因为二者是同向变动的风险资产。农产品同样是风险资产，并且由于它们与澳大利亚元／美元和新西兰元／美元同向变动，所以我们可以通过农产品来确认澳大利亚元／美元和新西兰元／美元的情况。

由于澳大利亚煤和金属的出口量比其他商品多，所以澳大利亚元／美元的价格变动更多地可以由煤和金属的价格来解释。新西兰元／美元外汇价格则可以由原木、乳制品、羊毛以及肉制品的价格变动来解释。美元／加拿大元是商品货币，因此我们必须严格按照石油价格和加拿大贸易中的固有商品的价格对这一外汇价格进行衡量。具有石油利益的企业、进口商、出口商以及中央银行将会影响加拿大元的价格，这也是因为他们想方设法将油价锁定在对自身有利的水平上。金属是风险资产，我们可以利用它来衡量所有的风险货币。例如，从澳大利亚出口的工业用黄金是衡量澳大利亚元／美元风险的另外一种工具指标。