第六节 欧元隔夜平均指数利率以及追踪EURIBOR和EONIA

欧元隔夜平均指数利率（EONIA）是所有隔夜无担保借贷活动的加权平均利率。EONIA的借贷活动期限从1天到24个月不等，它的定盘时间为欧洲中部时间19:00。我们可以将EONIA看成美国的有效联邦基金利率。更重要的是，由于它针对EURIBOR进行加权平均计算，所以EONIA是EURIBOR的有效利率。

注意图5.8的12个月EONIA利率历史数据，以及图5.7中欧元／美元汇率的历史变化。在1999～2004年这段时间，欧元／美元汇率与EONIA具有相反的变动轨迹。随着EONIA的上升，欧元／美元外汇汇率出现了下降，反之亦然。2003～2006年利率保持相对稳定，但是在2006～2008 年间欧元／美元汇率与EONIA出现了同向变动，直到2008～2010年，它们才开始回归到原来的反向变动的情况。从中可以看到，只有对欧元存在明显需求的时候，比如11月或12月新预算的生效， 或者在欧元区经济健康并且政策利率预期会升高的良好经济形势下，欧元／美元外汇汇率才会跟随EONIA同向上升。此外在一些特殊的情况下， EONIA和EURIBOR相对不同的欧元／美元汇率水平存在着反向的关系。

追踪EURIBOR和EONIA

泛欧交易所开发了一种EURIBOR/EONIA互换指数期货合约。在这一合约中， EONIA是一种中间市场利率，并且这一利率在欧洲中部时间上午11:00进行计算。从2008年开始，1个月EONIA合约和3个月EONIA互换指数期货合约在交易和清算时间方面与中央银行准备金维持期保持一致。同时， EONIA3个月合约与国际货币市场的正常交易时间相同，而1个月合约则与欧洲准备金维持期一致。

EONIA合约价格以百分数进行报价，并精确到小数点后三位，这一价格通过100减去交易的平均有效EONIA计算出来。单位报价按0.005等于1 2.50欧元进行计算。

EURIBOR价格以百分数进行报价，并精确到小数点后三位， 它同样由100减去利息率计算得出，并且0.005单位报价等于12.50欧元。EURIBOR的交易情况几乎可以在泛欧交易所的网站上实时查看。

EURIBOR和EONIA是影响所有欧洲市场利率的决定性因素。它们为其他利率设定了基础，即确定了其他利率的下限。