第四节 新西兰
在新西兰证券交易所交易的NZXSO指数涵盖了新西兰的多家顶级企业，世界上的大多数交易者都会关注与研究这些企业的情况。同时NZX中小盘指数包含了35家中等规模企业，它们与NZXSO中的企业一起形成的指数是评估新西兰证券市场与整体经济健康程度最好的“晴雨表”。此时的指数包含的公司范围较为广泛，因此也成为衡量新西兰证券市场一个大样本的指数。
新西兰证券交易所的NZX集团每个月都会发布一份运营报告，报告在囊括的所有内容中重点强调了成交额的情况。2010年9月的股票成交额为22亿美元，而同期的固定利息工具或称债券工具的成交额为104 355 670美元。2010年6月的股票成交额为17.16亿美元，同期的债券成交额为1.33亿美元。不过报告中并没有对政府债券和企业债券的成交额情况进行很好的描述。
新西兰债券交易所（NZDX）即新西兰债券市场。这一债券市场在新西兰时间上午8:45～ 9:00之间会有一个预开市过程，而它的正式开市时间为上午9:00，收市时间为下午16:45。因此在正式开市之前我们有机会对交易进行评估。新西兰元的定盘时间为上午11:00，刚好处于债券市场交易时间里。从这一点看债券市场的重要性远大于股票市场的表现，因为它确立了新西兰外汇市场中新西兰元的价格。此时新西兰元与债券价格息息相关。由于新西兰政府债券与新西兰经济的表现挂钩，这反过来也使得它与股票市场挂钩。债券价格的上升也意味着股票市场的上扬。
新西兰证券交易所的预开市时间从上午9:00～上午10:00，而它的正式开市时间为新西兰时间上午10:00，并且在下午16:45收市。
新西兰市场不进行期货交易，但是随着2011年指数期货和期权将开始上市，这种情况将会发生改变。2010年10月新西兰开始交易全脂奶粉期货，与此同时脱脂牛奶、奶酷些产品对新西兰经济的健康程度具有深远而又重大的意义，因此对新西兰来说这是一个重大的机遇。目前新西兰已经开始进行全脂奶粉、脱脂牛奶和无水乳脂的期货和期权交易，其他产品也正处于筹备阶段。
NZX50指数的计算方法如下：
新西兰证券交易所是一个自由浮动的资本市场。NZXSO所涵盖的企业中包括18家服务类企业、6家房地产企业、5家能源企业、7家商贸企业和14家初级产品企业。
交易策略
新西兰政府债券与新西兰经济的表现密切相关。这意味着在良好的经济形势下债券价格与股票价格总是同步上涨。目前的新西兰经济表现良好，因此我们应该根据这一经济大背景来对新西兰元／美元进行估值。随着股票市场的上扬，债券价格也会随之上涨，这转而会使新西兰元／美元汇率出现上升。此时人们应该持有多头头寸，而当股市与债券价格一起出现反转时，人们则应持有空头头寸。
新西兰股票市场在4～5月时会处于阶段性高点。从历史上看，4～8月的新西兰市场总体上处于下降趋势。新西兰市场趋势性上涨或下跌的幅度一般可以达到一个月200～300点，在很罕见的情况下甚至会达到400点。
从新西兰元的角度来看，当美国股市在夏季出现下跌的时候，新西兰实际上是冬天，此时澳大利亚元／新西兰元会出现上升。如图8.1所示，它表示澳大利亚元／新西兰元汇率的历史变化，而图8.2则是NZXSO股票指数的历史变化图。
对于澳大利亚元／新西兰元来说，它的上行趋势主要出现在5月。不过我们仍然建议谨慎交易，这是因为这一组合具有较大的波动性，而且从美元和美国交易者的角度来看它的收益也比较小。此时100点的收益经过汇率换算后大约相当于50美元。
在新西兰市场上会有如下交易规律。当股票市场出现下跌时，由于政府债券价格与股市一同下跌，所以新西兰元／美元会出现下降，而澳大利亚元／新西兰元汇率出现上升。当新西兰债券收益率上升而股票市场下跌时，澳大利亚元／新西兰元会出现上涨。这些规律对阶段性趋势和每天的日常波动来说都是成立的。因此在任何交易日，随着债券和收益率的波动变化，我们可以持续性地买人和卖出上述两个货币对。
其实，判断新西兰市场走向的真正工具指标应该是S&P500指数。当美国市场收盘时，新西兰市场刚好开市，因此新西兰市场与美国市场存在着直接联系。如果美国市场收盘时出现下跌，那么新西兰市场很有可能出现低开，而且收市时下跌的可能性也很大，这是因为S&P500期货合约将反映出美国市场的低迷行情。因此除非经济事件改变了市场的走向，否则方向性的逆转很难出现。
新西兰元／日元是我们需要考虑的另一个重要外汇。一般来说，日元偏向于眼随债券收益率的变化。但就像相似的澳大利亚一样，新西兰经济通常来说具有很好的表现。这对于用经济表现和股市行情衡量的债券价格来说将意味着什么？这说明收益率在新西兰的作用不像在日本那么重要。因此对于日本人来说，他们不用考虑卖出新西兰元／日元的情况，而只要研究买入新西兰元／日元的情况即可。
从日元／新西兰元来看，日本人更愿意将日元与新西兰的经济表现挂钩。这样以后随着新西兰经济持续的良好表现，他们就可以卖出日元，获取新西兰元的收益。不管怎样，在实施一项交易策略前，我们应当考虑、新西兰元／日元两边货币的情况。当货币对的一方处于低点时，另一方将总是位于高点。
我们应该根据两国之间的收益率判断新西兰元／日元的走向。当价差扩大时，我们应当卖出新西兰元／日元，而当价差缩小时我们则要买入新西兰元／日元。这是一种衡量交易和借入成本的方法，较高的价差意味着较高的成本。当NZX 指数出现下降并且日经225指数上升时，新西兰元的价差就会缩小，这也是因为日元收益率将下跌，而这两个收益率之间的差异将出现缩小口反之，当NZX指数上涨而日经指数下降时，价差将会扩大。
由于新西兰市场情况良好，资本既作为投资又作为现金流流入新西兰市场，因此我们必须要再次考虑新西兰与世界上其他工业国家之间的利率差异。新西兰的官方现金利率（OCR）水平为2.75%，远远高于在本书中讨论的除澳大利亚以外的其他任何国家。因此在新西兰市场交易过程中，我们应卖出任何货币与新西兰元形成的货币对。只要债券收益率情况保持不变，诸如新西兰元／欧元、新西兰元／瑞士法郎、新西兰元／英镑以及新西兰元／加拿大元等货币对都应当卖出。在其他市场中，这种交易安排可能有效，也可能无效。可能有必要重新调整组合。只要经济形势保持不变，我们对新西兰元／美元应当总是采取逢低买入策略。
在新西兰市场中，英镑／瑞士法郎的情况又是怎样呢？答案在于，由于英国市场和瑞士市场在交易时都还没有开市，所以英镑和瑞士法郎与新西兰市场并不存在关联，既然这一组合与新西兰或者新西兰市场没有关联，那么我们没有必要在新西兰市场对其进行交易。毕竟这几个市场间永远不存在交叉点。
当新西兰市场开市时，在开始大约两个小时的时间里它单独进行交易，而此时全世界则在等待澳大利亚证券交易所的开市。与此同时，美国市场在两小时前已经收盘，它正是通过这种形式影响了新西兰市场的走向。
考虑一下新西兰元下午16:00的定盘时间，它与其他市场存在联系。一旦新西兰市场闭市，新西兰元的价格必然受到其他市场的影响，不过新西兰时区与其他市场的时区存在很大差异。在新西兰时间下午16:00的情况下，新西兰元的定盘时间比在法兰克福交易的欧元和苏黎世交易的瑞士法郎早了11个小时，比在伦敦交易的英镑早了12个小时。新西兰时间下午16:00正是伦敦的凌晨4:00。因此，新西兰元很难与主要欧洲市场产生联系。与此相反，从新西兰元／加拿大元和新西兰元／美元来看，加拿大和美国市场处于新西兰元主要交易时间段内。此外，英国银行家协会（BBA)LIBOR在伦敦时间上午11:00、新西兰时间晚上23:00公布，这比新西兰闭市时间来得晚。而在纽约时间上午5:00公布的LIBOR则对判断新西兰元走向具有很重要的作用。
当新西兰市场收盘时，新西兰元不再与它的债券市场挂钩，因此它将在其他市场中寻求收益。新西兰元／美元将会眼随全球电子交易系统中标准普尔指数的走向，并一直到纽约证券交易所正式开市。一且纽约证券交易所开市，随着国债价格的下跌，新西兰元将在上扬的纽约市场中寻求收益。在纽约市场上涨的情况下我们应该持有新西兰元／美元的多头，而在市场下跌时我们则应该持有空头。
加拿大市场的开市时间与纽约市场相同，因此新西兰元／加拿大元也是可行的交易选择。当加拿大多伦多证券交易所（TMX）的股票指数上涨时，由于加拿大债券价格下跌、收益率上升，我们应该做多新西兰元／加拿大元；而当加拿大市场大盘下跌时，我们则应该做空新西兰元／加拿大元。一旦纽约市场收市，交易又一次回到新西兰市场，新西兰元将再一次与新西兰债券价格挂钩。