第一节 公允价值和债券
芝加哥商品交易所（CME）采用指数公允价值的计算公式：
指数期货＝现货指数（1+r(x/360））一股息
这一公式包含了当前的指数水平、指数股息、期货合约到期天数以及当前的利率水平。公允价值被定义为当前指数的期货价格。如今大多数的指数通过公允价值定价方法进行定价（芝加哥商品交易所）。
计算过程如下：
S&P 500 期货价格＝1 157.00点；
S&P 现货指数＝1 146.00点；
利率＝5.7%;
期货合约到期前的股息＝换算为S&P 指数后为3.47点，它是通过指数的股息增加值除以指数除数计算得到；
期货合约到期天数＝78天。
公允价值＝1146（1+0.057(78/360））一3.47=1 156.68
1 157.00-1 156.68=0.32期货溢价（芝加哥商品交易所网站案例）
S&P股息收益率＝ 1.40 ，转换为：
S&P点数＝ 1 146.00x0.140
=16点／年，78/360（芝加哥商品交易所网站案例）
注意，相对于现货指数的期货价格，它表明市场交易者或者非市场参与者持有现货指数的意愿。
理论公允价值是一只股票或者包含这只股票的指数之间的关系，在本例中是指加拿大S&P/TSX 60指数。理论公允价值使交易者可以做空一个市场并在另一个市场持有多头头寸。它的公式如下：
F=S(l1+(i-d)t/365)
其中： F＝期货合约的理论公允价值；
S=即期指数价值；
i＝反映资金成本的利率；
d＝股息率；
t=期货合约到期前的剩余天数。
债 券
在许多国家，债券市场的开市时间早于股票市场。这种动态安排使得债券市场对股票市场的表现具有预示作用。此时债券价格是决定股市大盘高开还是低开的先行指标，同时也决定了交易者是该做多还是做空。
股票市场开市后的表现决定了外汇市场的走向，同时也影响了市场交易者能否操作以及持续时间的问题。检验这种动态关系的方法是观察政府债券价格和收益率之间的相互影响。持续上开的美国股市意味着债券收益率也将继续攀升，而震荡波动的股市则表明债券价格和收益率在整个交易时段或者某个给定时期内会出现较大波动。此外美国股市的下挫表明债券价格将会上升口这三种动态关系当中的任何一种都可能意味着市场的趋势或波动变化，而这也意味着获利机会的出现。
不论是白天还是晚上，任何一个人都能在任何一台电脑上，通过任何新闻频道了解全世界范围内股票市场的情况。不过当我们通过计算机或者新闻频道的实时报道来了解股市情况时，我们看到的股票价格和市场信息可能具有时滞，而且这一时滞可能长达20分钟。因此瑞士证券交易所允许人们查看实时价格。此时在瑞士交易所看到信息的实际时间确实是美国重要信息的发布时间，这是因为两个市场之间所有的价格都会重新平衡。
与美国的例子相比，债券价格和收益率在世界上的其他国家以相反的方式运作。在美国，随着债券价格下跌，股票市场与收益率一起上升。但在其他国家情况则正好相反，它们的债券价格与股票市场的涨跌正向关联，而收益率则具有反向关系。例如在伦敦交易市场中，随着英国《金融时报》股票指数（FTSE）的下跌，政府金边债券的价格同样会出现下降，而它的收益率则出现上升。政府金边债券随后的表现则与整个英国经济的表现挂钩。最后我们也将看到英镑／美元会随着欧元／英镑汇价的上升而出现下降。
此时英镑／美元下跌的原因并不一定就是受债券价格下跌的影响，虽然债券价格本身也很重要，但此时按照收益率曲线借人英镑，收益率可能太高了。因此，人们会利用欧元／英镑来缓和英国首要货币对过高的借入成本。
从价差的扩大、缩小以及收益率曲线的平滑程度等方面，我们可以更好地理解收益率曲线的重要性。所有这些因素对于外汇交易的走向来说都具有重要意义，同时它们也提供了外汇走向持续时间的答案。
收益率的最小计算单位为0.01，也就是一个点的1%，从专业术语上应该称为基点。美国用1美元的1/32来作为最小报价单位，除了美国之外，大多数国家的债券报价方式几乎都是一样的。
英国金边债券的交易价格以1%作为最小单位，并且它按照实际天数／实际天数计算惯例每半年付息一次，以t+1方式结算。由于指数金边债券与指数挂钩，其价格是浮动的，所以它的价格是一种全价（或称含息价）。与之相反，英国金边债券的价格则是一种净价（或称除息价）。
日本政府债券(JGB）根据收益率进行交易和报价，而加拿大债券的交易价格用1%作为最小报价单位。
中央银行会对各个国家的股市、债券和收益率进行比较、分析和计算。它们的目的在于从通货膨胀、政策目标以及国内生产总值（GDP）等方面衡量其他国家的经济表现。对于中央银行来说，最为重要的是要从本国借人成本的角度了解其他国家的经济表现，并给出未来的可能情况。在模型、计算方法和未来可能情况的预测上，中央银行通常远远领先于任何收益率曲线的效果。下面我们将给出一些例子。
瑞士法郎、英镑、澳大利亚元和新西兰元以政府债券为基础在它们各自的市场中发生变化。例如，如果在伦敦市场交易过程中英镑／美元价格出现上升，而金边债券的多头情况与英镑／美元的买入情况不匹配，那么此时英镑／美元的变动是不真实的。它没有市场信心的支持，不具有持续性趋势，很可能是因为市场投机或者是源于即期市场中中央银行的一次大规模买入操作。总之存在很多种原因可以用来解释这一现象。这里很重要的一点是，趋势性行情必须要有市场信心和银行同业工具作为后盾，这样才能支持即期价格的阶段性变动。如果没有这种支持，此时的价格变动是不真实的，我们应该在市场高点卖出。这一例子同样适用于瑞士法郎、澳大利亚元和新西兰元以及其他任何外汇。