第十八节 准备金要求与债券

货币对之间会出现相反的情况，原因可以联系到融资需求的因素。假设政府通过一项财政预算。除了税收收入以外，预算还要通过出售债券来筹集资金。由于预算是一个已知数值，所以出售的债券金额应该等于这个数值。这就将特定国家的货币与预算数值联系在一起。此时，货币价格以出售债券的收益与损失以及它在市场中的走向为基础而发生变动。除非在短期时间内出现大量赎固，否则过去的债券发行说明不了什么问题。

由于许多未知的市场因素和经济变数，将收益率作为一种支撑具有较高的成本和风险性，因此本国货币并不能总是与收益率挂钩。现在假设这个国家可以将它的外汇与另一个国家的外汇相匹配。如果第二个国家的经济迅速发展，并且它的债券收益率或债券价格也出现上升。这使得第一个国家可以通过收益率或债券价格的上升而获得收入。这种方法使第一个国家可以抵消自身的部分预算。换句话说，假设澳大利亚通过了一项预算并出售自己的债券。他们也事先知道在预算年度开始和结束时外汇价格将会是多少，或者至少有一个目标值。倘若价格开始时比如说是9 100，并且他们计划年底时会达到9 200。现在澳大利亚将本国货币与美元债券收益率挂钩。当美元债券收益率上升时，澳大利亚元／美元的交易价格会达到比如说9 500的水平，并且最终以9 700澳大利亚元／美元作为全年的结束。此时债券销售的汇率水平从9 200变为9 700，澳大利亚也可以抵消它的部分预算。这是一个基本的例子，但是却十分有用。国家之间可以共享各自的经济服务，并且它们也通过货币对安排而紧密地联系在一起。

对于美国、英国、新西兰、日本、瑞士、欧元区和加拿大来说，情况也是一样的。货币对的一个方面是跟随收益率的变化，而另一方面则是债券价格的眼随者。这是一种经济关系，从货币对变成双边兑换的等式开始，这种经济关系就一直存在。

准备金要求形成了债券销售的基础。由于出售债券和获取收入都是通过判断经济形势以及收益率或债券价格而进行，所以准备金比率也是一种目标利率，对它必须进行全年管理。上面的几个因素都从发行、价格和到期日方面对债券销售产生影响。季度到季度的LIBOR和国内利率能够帮助我们在每季度基础上管理年目标利率。

由于货币对相互联系，这也就创造出一种依赖性一一通过一种相互依赖性将整个世界联系在一起。随着新的税法、交叉货币对以及开放边境贸易的出现，这种相互依赖性变得更加紧密。同时，科学技术的发展使得各国之间的沟通能力进一步增强，我们可以发现世界不再是我们曾经认为的那样广阔。突然之间我们发现新西兰不是一片那么遥远而未知的土地。此外，我们发现各国经济优势的能力进一步提高了，这也使得相互依赖的联系变得更为紧密。

科学技术的发展使得我们可以从商品贸易、融资机制、中央银行市场操作、债务管理以及股票和债券市场等方面，来认识和理解新西兰的经济结构。最重要的是，要让全世界可以在很短的时间内对货币对交易的第二部分进行评估。人们已经发现，较小的经济体依赖于较大的经济体，而且它们对美国都具有依赖性，所以它们的货币与美元紧密联系，希望增值后可以抵消本国的部分经济预算。高频信息使得人们交易的确定性增加，对未来的信心也提高了。

此外，美国为其他国家提供了出售商品、为经营融资以及从货币增值中获利的机会。不仅仅是文中提到的主要货币，对于绝大多数国家和它们的货币来说，这种情况都是存在的。与美国经济建立联系的预先假定，就是美国经济将在政治稳定和经济增长中延续其历史上的成功途径。如果美元贬值，所有货币将因为各国在美国持有各种投资资产而出现贬值。

随着本文的深入，你将会注意到美国政府的独特性，它帮助建立了一套经济体系，谋取的不是自己的利益而是为了全世界的福利，这使得全世界可以从它的善意、开放的市场、稳定的政治以及较低的监管结构中获得利益并实现发展。美国的体制与其他国家完全相反，它使得这一经济体系具有独一无二的特点，美国的这种特殊性从未被复制，也不可能被复制。

其他国家之间的关系并不存在依赖性，相反它是一种全世界必须重视并理解的机遇。如果没有稳定的美国，世界将变得完全不同，此时为了实现经济增长，世界必须制定极其严厉的规则秩序。美国被选为出口商品的目的地，正是因为它是世界上最大的消费市场之一，并且它具有完善的法律规章和稳定的政治体制。