第三节 澳大利亚

澳大利亚自1983年12月开始采用自由浮动汇率。澳大利亚元在1971-1974年间一直与英镑挂钩，之后的许多年则与美元挂钩。在某一时刻，澳大利亚元则是采用与它们的实际有效汇率挂钩的爬行盯住汇率制度。与英镑挂钩意味着澳大利亚元几乎总是跟随英镑的波动，而爬行盯住汇率制则意味着由于指数相对固定的性质，澳大利亚元的任何汇率波动都会与贸易加权指数一起调整。但是这导致了波动率的易变性，因此澳大利亚于1974年采用了贸易加权指数，并在1988年对其进行修订以反映自由浮动汇率的状态。

基于2008年和2009年的贸易权重数据，澳大利亚的贸易加权指数由22种货币构成，反映了它与22个国家之间93.2%的进出口。

注意，中国的权重增长了4%，而日本的权重则减少了2%，同时美元和欧元分别减少了0.5个百分点。

澳大利亚的出口商品包括煤、铁矿石、原油、铝、铜、钟、黄金、镇、小麦、糖、羊毛、牛肉和奶粉等，它们也是罗列在澳大利亚商品价格指数上的大部分主要商品，其中原油占了总出口商品收人的5%。根据国际货币基金组织50%的商品出口标准，上述出口商品也使得澳大利亚成为商品货币分类中的一员。

1970-1988年，澳大利亚都采用算术平均的方法计算它的指数，从1988年开始它才使用几何平均的方法。澳大利亚的贸易加权指数是基于与其进行贸易的22个国家的贸易份额进行计算的。例如，如果澳大利亚20%的贸易是与美国进行的，则在其贸易加权指数中，美国将得到一个代表20%贸易份额的计算因子。每个贸易伙伴都将得到一个代表贸易份额的比例，从而最终使指数标准化为100，然而由于与指数外国家偶尔的进口或出口贸易，因此指数可能并不总会标准化为100。不过最终计算还是要尽量达到接近100的水平。

指数计算公式使用以进出口商品与服务的隐含平减价格比率为基础的实际有效汇率进行计算。澳大利亚用两种不同方法计算平减价格，以确保最终指数数值的完整性。

对于第一种方法，将当前价格估计值除以进出口商品的连续价格估计值。基期为1989-1990年，并且基期指数等于1000对于第二种方法，则是将进口除以出口。最后，澳大利亚核算出消费者价格指数、单位劳动力成本及GDP平减指数，将它们作为澳大利亚"自身成本衡量值与汇率调整后成本数值的加权几何平均值"的比率。它的基期为1989-1990 年并且同样等于100。指数的增加表明成本核算太高，因此必须进行调整。在澳大利亚这一核算过程中最重要的是汇率因素。

请注意下面的公式:

其中:

A$= 一单位澳大利亚元兑换的美元数量;

Ei= 一单位美元兑换外汇i 的数量（i=2 ，…，23）;

a1= 美元权数;

Ai= 外汇i 的权数(i=2 ， …，23);

0= 基期1970年=100;

t= 当前时期。

另一种指数计算方法与前面相似。此时，指数是作为一种澳大利亚的成本或价格与澳大利亚贸易伙伴汇率调整后价格或成本的几何平均值的比率，并将这一比率乘以l00。上述等式可以更简单地看做:

其中

TT=产品经营者；

Ej,t= 在t 时期一单位外汇兑换的澳大利亚元数量;

Ej,o=在基期时对于j 国一单位外汇兑换的澳大利亚元数量;

w, j=j 国权数。

这里应该注意到，现行市场汇率将会在澳大利亚时间上午10:00，也就是纽约时间下午19:00进行计算和发布。

2010年，澳大利亚引入了另外一种贸易加权指数，称为ATWI，它采用二级权数的方法并且包含服务、商品和工业制品三个项目。表3.2是澳大利亚贸易伙伴的权数。

此外，我们可以发现，当指数中澳大利亚元/美元汇率偏离时，会出现交叉汇率偏离的情况。

对于澳大利亚贸易来说，最重要的货币对是澳大利亚元/美元、澳大利亚元/新西兰元、澳大利亚元/日元，以及澳大利亚元/欧元、澳大利亚元/英镑、澳大利亚元/韩元和澳大利亚元/新加坡元。大多数人会注意到，欧元/澳大利亚元是在贸易中与大多数经纪商进行广泛交易的一组货币对，在美国尤其如此。澳大利亚更希望看到这一货币对的价值随着澳大利亚元/欧元汇率的上升而下降，这也意味着通过有利汇率出口带来了利润的增加。当澳大利亚元/美元在2010年5月5日以0.9100的即期汇率进行交易时，澳大利亚贸易加权指数为71.5。当澳大利亚元/美元于2010年5月28日以0.8524成交时，贸易加权指数则以67.8定盘。这二者之间是否存在一种相关性?答案是肯定的!这是因为贸易加权指数的定盘时间是在澳大利亚时间上午10:00和下午16:00，也就是东部标准时间下午19:00和凌晨1:00。