第十节 澳美、新美汇率以及美元货币对与LIBOR

季节性变化与澳大利亚元／美元、新西兰元／美元汇率

两个国家的政府都在每年的5月将预算提交给各自议会，并在六七月进行投票表决。与美国一样，两国的主要企业在此期间也均会通过财务预算，从而与政府预算的时间保持一致。正如英镑／美元的案例一样，澳大利亚元／美元和新西兰元／美元的汇率并不一定会在6月或7月时达到当年的峰值，更确切地说，它们会在11月或12月前后达到年度峰值。实际上从1999年开始，澳大利亚元／美元汇率在7月都出现了历史性的上升，而对于新西兰元／美元汇率来说，在这些月份里面它大多数是下降的。但是两种汇率在11月或12月期间都达到了年度峰值。我们应该认识到，在预算提交和通过期间，银行汇票利率和英国银行家协会LIBOR所反映出的问题并不能作为一个可靠的指示信号。

美元货币对与LIBOR

需要提到的一个关键点是我们最先介绍的四种货币对，它们包括了欧元／美元、英镑／美元、澳大利亚元／美元和新西兰元／美元。在这些例子中，美元是标价货币，在基础货币的每一次上涨中美元都会被卖出，反之亦然。在贸易加权指数中讨论的方法原理对于这些货币对同样是有效的。

这些外汇的中央销予和政府希望看到外汇价格的上涨。它们需要自己的货币首先在标价货币的位置，并与作为基础货币的美元相联系。例如，欧元／美元的当前汇率可能在1.281 8的水平，但欧洲中央银行和欧洲政府更喜欢看到2.281 8或者3.281 8的汇率结果。在这样的汇率水平下，每个人都能从欧元中获益。随着越来越多的出口收人流入欧洲而不是美国，欧洲败府实现了经济的繁荣。欧洲主要企业从出口的增长中获得投入并实现盈利。中央银行增加了外汇储备，更好地平衡它们的国际收支，从而能更好地管理经济。经济在创造更多工作岗位的同时也使得工资上涨、消费增加，并且使得利率出现上升，这将使所有人受益，而且只要这一关系能继续保持，欧洲经济就能实现持续繁荣。实际上，当经济平衡不出现太大的偏离，当利率到国内生产总值（GDP）和其他经济因素的传导关系保持稳定时，这一关系便可以保持。对于英镑／美元、澳大利亚元／美元和新西兰元／美元来说，情况也是一样，这是因为美国是上述国家最大和最有利可图的市场。此外，我们应该注意除非存在美元短缺的情况，否则美元／欧元、美元／英镑、美元／澳大利亚元和美元／新西兰元货币对并不会在上面的分析中起作用。因此，对于某种货币LIBOR的计算，我们应该考虑经济条件的大背景。在通货膨胀与通货紧缩的对抗中，货币对里面的两种货币只有一方可能实现获利—— 一个赢家，一个输家。

只要条件充分， LIBOR和外汇价格的上升是存在益处的，这方面澳大利亚元／美元和新西兰元／美元就是很好的例子。但是当有利于澳大利亚元／美元和新西兰元／美元的经济环境发生逆转时，由于资金成本过高，上升的LIBOR将会对商业活动造成阻碍。

接下来我们要介绍的三种货币对分别是美元／日元、美元／瑞士法郎和美元／加拿大元，由于这些组合中币种成分的原因，我们将按它们的反向组合进行不一样的安排。在这种情况下，美元是标价货币，而日元、瑞士法郎和加拿大元是基准货币。因此我们也将看到LIBOR的运转会完全不同。