第一节 国际清算银行

国际清算银行(Bank of International Settlements , BIS) 不仅对世界银行业和世界经济的稳定有着深远的影响，而且对过去和现在的市场也有着特别重大的意义。因此，在开始讨论国际清算银行备受瞩目的三年期研究报告以及受关注度略低的季度报告之前，我们将对它的角色、功能和历史做一个快速而基本的概述。

作为一家成立于1930年的世界性银行，如今的国际清算银行已不仅仅是其2007年研究报告中所列出的全球54家中央银行黄金和外汇交易的服务机构之一。它在英格兰银行的要求下成立，并受制于英格兰银行，其成立的最初目的是在第一次世界大战后负责将德国的赔款汇回协约国。在第一次世界大战之后，国与国之间就如何深化履行《凡尔赛条约)(Treaty of Versailles) 的协定进行努力，而这也进一步增加了人们对它作为促进多边支付和货币结算的中间人的需要。国际清算银行坐落于瑞士巴塞尔，这不仅证明了其中立性，也表明了其履行职责的承诺(国际清算银行，2010) 。

在20世纪30年代货币战争高峰期间，英格兰银行于1931年取消了金本位制，而美国也在1933年做出了同样的决定，此时的国际清算银行面临着前所未有的生存挑战。由于美国与英国之间贸易不平衡引起外汇价格的波动，导致汇率严重偏离了金本位国家的正常区间并威胁到它们的经济生存，因此金本位国家迫切地寻求稳定(国际清算银行，2010) 。

问题最终通过美国、法国和英国于1936年签署《三方协议) (TripartiteAgreement) 而得以解决，协议规定确保外汇价格稳定，只要外汇价格不使经济贸易失去平衡，各方便要消除竞争性外汇贬值。当联合国于1944年为是否解散国际清算银行进行投票时，由于当时世界正在努力避免一场经济危机，国际清算银行才得以继续维持其存在，这一状况一直到1948年杜鲁门(Truman) 总统才将其彻底挽救。颇具讽刺意味的是，富兰克林·罗斯福(Franklin Roosevelt) 在1945年4月之后不久便去世了，所以杜鲁门就任总统，他在英国的帮助下使得国际清算银行能够延续至今，并成为世界最古老的机构之一(国际清算银行，2010) 。

此外，国际清算银行通过各国自己的中央银行为各国提供短期抵押贷款，并通过其支付和结算委员会(Committee on Payment and Settlements)在东部标准时间每个交易日的下午17:00结算交易(国际清算银行，2010) 。在下午17:00的结算中还确定了即期外汇收盘价、直接远期外汇价格以及外汇期权和互换价格，从而完成一个交易日的完整循环。此后，各个交易机构必须通过它们各自的中央银行，将这些变化反馈给遍布世界各地的账户。

支付和结算委员会不仅确保世界市场功能的正常运转，同时也确保其能够在每个交易日进行机能的自我复制。在下午17:00结算时，系统会进行市场中借方和贷方的滚动标记。当交易者在交易活跃时间段开始新的交易日时，市场买入/卖出价差有时会呈现剧烈波动的趋势。然而这种情况的出现取决于根据交易活动提供给市场的流动性的多少。因此，稳健交易意味着在提供给市场流动性的同时，应该尽量减少价差的剧烈波动。