第九节 澳美与新美以及英镑收益率曲线

这两种货币对都具有其独特性，由于澳大利亚元和新西兰元的利率不同于所有其他的工业国家．所以它们的外汇并没有显得很突出。不过正如欧元／美元和英镑／美元一样，这两种货币对也都遵循着精确的模式。当美国国侦收益率提高时，澳大利亚元／美元和新西兰元／美元的汇率同样也会上升。与此同时， 由于澳大利亚支付较高的利息， 澳大利亚元／美元在上升过程中并不会与新西兰元／美元保持一致，但是由于英镑／美元交易中布在的收益， 这两种汇率并不会出现偏离英镑／美元变化趋势的情况。

英镑收益率曲线

图6.15表示英国金边债券的收益率曲线，它的期限为从3个月到2年的时间。我们进一步注意前面介绍的2年期和10年期美国国债收益率价差， 另外再参考美国国债收益率曲线，我们可以注意到英国和美国国债在收益率上的差别。

图6.16表示2005～2010年英国金边债券的收益率， 同时看一下图6.17的英镑／美元汇率的月度变化图。在美国和英国都处于良好经济形势的情况下，这是买入英镑／美元的较好时机。而当经济形势反转向下时， 我们则应该卖出英镑／美元货币对。

在曲线的远期部分上，英国金边债券收益率曲线与日本和美国的收益率曲线并不相同。英国的债务管理办公室发行50年期的金边债券，这与美国的30年期以及日本的40年期长期债券相对应。不同的期限长度改变了三个国家收益率曲线的长期部分，对此我们应该予以关注。

这里，我们可以将英镑收益率曲线看作与美国收益率曲线完全相反的情况。