第九节 澳新汇率与银行汇票率以及澳大利亚证券交易所

澳新汇率与银行汇票率

如图5.14所示，它表示澳大利亚元/新西兰元汇率的历史变化，可以注意到它的市场变动与图5.10和5.13中澳大利亚元/美元和新西兰元/美元汇率变动具有相反的方向。对于季节性变化，我们可以发现在大多数年份中，澳大利亚元/新西兰元汇率在开始的几个月里会出现上升的趋势，并且在年底时发生反转；与此同时，澳大利亚元/美元和新西兰元/美元汇率在那几年的年初却位于年度低点，并且在后面的几个月里到达峰值。出现这种情况的原因是，新西兰和澳大利亚之间存在着贸易成本。而更重要原因可能是新西兰政府预算会在每年的5月提出这一事实。此外，美国的夏季是新西兰和澳大利亚的冬季，因此在这时期进行交易会对市场产生较大的影响。

澳大利亚证券交易所

对于澳大利亚和新西兰银行汇票利率的变化轨迹，最好的追踪方法是通过在澳大利亚证券交易所（ASX）交易的期货合约。每种期货合约的交易都是独立进行的。30天期限和90天期限的新西兰银行汇票都可作为期货合约交易的标的，也可在合约上设立期权交易。澳大利亚证券交易所还交易30天期限的新西兰官方现金利率期货合约。交易这种期货合约的原因在于，新西兰不存在期货和期权交易，所以它的任何期货和期权交易都要通过澳大利亚证券交易所进行。

在澳大利亚、新西兰、欧洲和美国的泛欧交易所，短期利率（Short-term InterestRates,STIR）工具是一种发现短期利率的方法。

澳大利亚和新西兰的官方现金利率都代表着存款利率和银行汇票利率，它们也可以作为经济走向和资金成本的衡量指标。

从经济意义上看，30天期限和90天期限的银行同业现金利率期货合约可以作为将来利率走势的指导。如果90天期限利率期货价格高于30天期限，那么可以预期利率会上升。如果90天期限利率期货价格低于30天期限利率，则意味着利率的下降。

银行汇票价格根据365天的天数计算规则，以到期收益率为基础进行计算。例如，一张90天期限银行汇票的现值计算如下：

现值＝面值× 365/(365 ＋收益率X 到期天数／100)

面值＝ 90 天后的终值

举一个来自澳大利亚证券交易所网站的例子：

一张90天期限的银行汇票，它的面值为100 000，到期投益率为5.50%，此时：

P=100 000X365/(365+5.5×90/100)=98 661.9

30天现金利率期货合约通过现金交割利率进行交割，这一利率等于银行同业隔夜现金利率的月度平均值除以每月天数，并保留小数位到0.001%。所有这些定价均以0.005作为最小基点单位，0.01基点相当于24.66澳大利亚元。

新西兰利率期货合约的交易过程与澳大利亚大致相同，它们唯一的区别在于合约的面值一一澳大利亚的合约面值为500万，而新西兰为300万。