第八章 股票与债券市场
在同样是价羞扩大的情况下，此时欧元是借人货币并且最终用英镑偿还，这是买入欧元／英镑的情况。当价羞缩小时，我们则应该卖出欧元／英镑，这是因为此时经营业务应该使用英镑／美元这一能让英国赚取更多英镑的首选货币对。在这种情况下欧元／英镑是融资组合，而这也正是20世纪90年代末期引进这些货币对时人们的预期设想。当首选货币对的成本太高时，欧元／英镑将有助于跨境融资的进行。
从英国市场交易情况来看，欧元／英镑的变动总是与英镑／美元相反。如果金边债券价格和股票市场上升，欧元／英镑将出现下跌。相反，如果金边债券价格与股票市场一起下跌，欧元／英镑将出现上升。欧元／英镑安排的交易策略将主要跟随收益率的变化，因此这与英镑／美元跟随金边债券价格的变化相反。欧元／英镑与债券价格不具有关联性，它也不会与经济表现挂钩，不过我们还是可以从价格方面将它作为经济表现的衡量指标。
在伦敦市场交易过程中，较高的欧元／英镑价格是经济健康存在问题的一种预警，因此我们可以将它的价格与英镑／美元一起作为一个整体性指标。由于二者变动方向相反，因此当一个货币对是多头头寸时，另一个货币对将会是空头头寸。如果出于某种原因二者同向变动，那么这表示市场存在不确定性，同时也是一个获利的机会，因为此时为了使市场回归常态，必然要卖出或者买入其中一个货币对。当市场出现这种获利机会时，其盈利潜力是相当巨大的。以美元来表示，欧元／英镑每点的盈利将获得将近2美元，这比英镑／美元每点盈利1美元要来得多。
由于英镑方面与金边债券和《金融时报》指数挂钩而欧元一方则完全取决于德国国债收益率和德国综合指数，所以英镑／欧元对市场的反应将完全不同。如果法兰克福的德国综合指数和伦敦的《金融时报》指数同时出现上涨，那么我们显然应该持有英镑／欧元的多头边日果二者同时下跌，我们则显然要持有英镑／欧元的空头。
在伦敦市场交易期间，我们推荐交易欧元、英镑、日元或者美元相关的货币对，同时要根据金边债券价格和收益率变动合理安排交易策略。我们并不推荐交易诸如澳大利亚元／加拿大元或者其他与金边债券收益率无关的货币对。
在美国市场交易过程中，欧元／英镑中的英镑将会跟随国债价格的变动，而欧元则会跟随国债收益率的波动而发生变化。
日 元
在伦敦市场交易过程中，随着交易日本国债期货的3小时时间窗口关闭，日元将再次与日经225指数期货建立联系，此时全球电子交易系统也将成为日元走向的衡量工具。在伦敦市场剩余的交易时间里，以日元作为标价货币的货币对价格将与日经指数挂钩。
这样，英镑／日元与其他市场的关联将表现在英镑与金边债券价格挂钩，而日元则与日经225指数挂钩。当收益率价差缩小时，我们应该买入英镑／日元，当价差扩大时，我们则应该卖出英镑／日元。当《金融时报》指数下跌而日经指数上涨时，价差便会缩小。当《金融时报》指数上涨且日经指数下跌时，价差便会扩大。
美 元
对于作为货币对标价货币的美元，我们可以用S&P500指数来对其进行衡量，全球电子交易系统同样是走向的衡量工具。此时在英镑／美元里面英镑将与金边债券挂钩，而美元将与S&P500指数挂钩。
英镑／加拿大元
加拿大利率的当前水平为1.00%，而英国利率为0.50%。这意味着，如果我们做多英镑／加拿大元，货币对的交易形式将存在着些许问题。由于加拿大市场是收益寻求者，而英镑与金边债券表现挂钩，因此如果《金融时报》指数下跌同时加拿大股市也出现下降，这也将成为在伦敦市场最后2小时交易时间内做多这一货币对的唯一情况。这样以后价差将随之缩小，从而使得多头头寸获得收益。然而由于一旦伦敦市场收盘，英镑的交易策略将发生改变，因此这一交易策略必须只能在伦敦市场最后2 小时的交易时间内进行。相反的情况同样也是成立的。如果价差扩大，我们显然要持有组合的空头头寸，特别是当金边债券价格与使得金边债券收益率下跌的经济表现挂钩，并且加拿大市场随着多伦多证券交易所的TMX指数上涨而寻求收益的时候。换句话说，为什么有人要以0.50%利率借入英镑并以1. 00%利率偿还？这个货币对安排的整体趋势是下行的，当交易形式是加拿大元／英镑时才会出现上升。
英镑／瑞士法郎
这是一个比较特别的货币对，因为两种货币都与各自债券的经济表现挂钩。英镑当前的利率水平为0.50%，而瑞士法郎利率为0.25%。当瑞士国内债券指数（SBI）上涨时，瑞士市场的瑞士法郎将会升值。如果瑞士国内债券指数上涨，同时金边债券价格与《金融时报》指数一起上升，那么我们应该做多英镑／瑞士法郎，当它们同时下跌时，我们则应该做空英镑／瑞士法郎。在美国市场中，瑞士法郎将与国债价格一起变化，而英镑将跟随债券收益率的波动。在一个交易日里，这3个市场最终存在交易时间的重合。此时纽约市场将主导外汇价格走向。根据当前利率情况，我们的整体策略是买入英镑／瑞士法郎并卖出瑞士法郎／英镑。
英 镑
在伦敦市场收盘后，英镑将不再与金边债券价格挂钩。因此英镑将在法兰克福、纽约和加拿大市场中寻求收益。此时法兰克福市场还剩余1 个小时的交易时间，所以加拿大和纽约市场将成为英镑交易最好的场所。
在加拿大市场中，英镑／加拿大元表现良好。当多伦多证券交易所的TMX指数上升同时加拿大债券价格下降时，收益率将会上升。如果伦敦市场收盘而且货币对不与金边债券挂钩，此时我们应该做多英镑／加拿大元。如果伦敦市场已经开市而且《金融时报》指数和TMX指数同时上涨，那么我们明显也是要做多英镑／加拿大元。
对于美国市场来说，当纽约股票市场上扬时，收益率将上升并且债券价格将下跌。这推动了英镑／美元的上涨。而当纽约股票市场下跌时，债券价格上涨同时收益率下跌，这也将导致英镑／美元的下跌。