第十三节 澳大利亚元／美元汇率与澳大利亚收益率曲线

澳大利亚元／美元具有相反的结构，因此就像澳大利亚元／美元汇率随着美国债券收益率而上升一样，它的汇率也会随着澳大利亚债券价格的下跌而下降。在这种情况下，澳大利亚元在美国市场的交易过程中与美元收益率息息相关，而美元则在澳大利亚市场的交易过程中与澳大利亚的债券收益率紧密联系。为了进一步确认它们的关系，我们只要研究LIBOR和银行汇票利率即可。我们根据美国的收益率和澳大利亚的债券价格来判断市场走向，并随着澳大利亚交易结束而将交易转移到下一个市场，以此保持交易的连续性。我们在收益率曲线中需要关注的是扩大或缩小的价差。

跟踪澳大利亚元／美元汇率

相对指数是一种债券价差期货合约的价格，这种合约在此类型中也是属于首例。澳大利亚证券交易所提供了一种10年期澳大利亚债券相对近期发行10年期美国国债的期货合约。它的期货价格被定义为“各资产远期利率之间的价差”（澳大利亚证券交易所）。

这里的价差也就是“澳大利亚证券交易所10年期债券期货合约收益率的报价减去近期发行美国国债远期收益率”（澳大利亚证券交易所）。价差扩大说明澳大利亚债券收益率的上升，并且美国国债收益率下降；反之，价差的缩小则表明澳大利亚债券收益率的降低和美国国债收益率的上升。期货合约的价格以澳大利亚元作为标价货币。“合约价格表示为1 000澳大利亚元加上基点形式的收益率价差氢这也就使得我们可以对负价差进行交易和报价”（澳大利亚证券交易所）。

利率期货根据到期收益率进行定价，因此它的合约是以收益率为基础进行交易的。期货合约的价格表示为100减去到期收益率。由于合约以一个固定变动单位的系统为基础进行交易，所以长期债券也许可以成为一种评估经济形势的工具。当利率提高时，固定变动单位表示的合约价值下降，而当利率下降时它又上升。对于澳大利亚证券交易所30天银行间同业现金利率期货来说，具体计算是将价格变动乘以用澳大利亚元表示的固定变动单位价值（每0.01点的变动为24.66澳大利亚元），再乘以合约的份数。此外，目前存在的一种利率衡量方法是基于30天期合约的澳大利亚证券交易所目标利率指数，交易者可以在澳大利亚证券交易所的网站上看到相关数据（澳大利亚证券交易所）。