第十节 金边债券的发行和镑美汇率

金边债券的发行

英国债务管理办公室发行了两种金边债券一一一般金边债券和指数挂钩金边债券。一般金边债券反映了英国政府的债务，而指数挂钩金边债券则反映了政府的借入利率。因此，指数挂钩金边债券在收益率上具有更小的变动。

挂钩收益率的变动反映了利息和本金的支付是与英国零售价格指数相关联的。从2011年开始，人们提议将收益率挂钩的零售价格指数改为CPI。目前这已经是一个很盛行的提议，不过英国国会下议院还需要进一步处理这个问题。此外对于这个改变，债务管理办公室还必须对过去和将来的债券发行进行重新定价，这也需要花费一定的时间。发行指数挂钩金边债券的真正目的是为各种退休金债务提供保险。作为一家指数公司，英国金融时报公司（FTSE）公布了这两种指数的收益率和到期日。

英国债务管理办公室一周发行一次英镑国债。其中，1个月或者28天的国债、3个月或者91天的国债以及6个月或者182天的国债是批发货币市场工具，这些工具交易一手为500 000英镑。这一期限结构确保了英镑收益率曲线短期部分的重要性，同时也指出了英镑／美元汇率重要的走向。

英镑／美元汇率

在美国市场，英镑价格会跟随美国国债收益率的变化，而美元价格则紧跟债券价格的波动。在伦敦市场交易过程中，美元眼随英镑金边债券收益率发生变化，而英镑则跟随金边债券的价格。在欧洲市场交易过程中，美元价格跟随的是德国国债收益率，而英镑则维持在一个静态水平上。这一静态水平主要是由于伦敦和德国证券市场从开盘到收盘的交易重叠造成的。欧洲和伦敦市场交易的后面一部分刚好延展至美国的交易市场。由于英镑要在市场中寻求收益，所以它在美国市场中将总是处于先行地位，并且对于英镑来说，并不存在其他获取收益的更好市场。正如我们在稍后章节观察到的交易策略一样，我们将看到具体的美元头寸，而且这些头寸并不总是保持不变。